【锋芒】复盘有道:可转债玩法(一)

2022年7月15日锋芒实战合集评论133111628字

【锋芒】复盘有道:可转债玩法(一)

今天的一个课程内容主要是分为两大板块。就是我们此轮课程的一个压轴戏。

1、可转债的一个玩法——滩饼。

2、市场的一个盘面拆解。

就是这两大板块,就直接进入我们今天的一个正题。

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【锋芒】复盘有道:可转债玩法(一)

我们先来可转债,可转债是一个什么呢?它是一个对于大多数人来说,可能有的人现在就你自己闷心问一下。

你对可转债的一个停留阶段,可能只停留在它是T加零,这是你最基本的认识,最初的认识。那么你这个认识的话,就你认为可转债是T加零。你就会想到,我一天可以买卖无数次好爽。如果你是这样认识的话,就说明你的认识太浅薄。你的认识是只能够亏钱的那种菜鸡,因为你把可转债当做T加零来做,长此以往,你是必定要亏钱的,这个不是说可转债本身这个品种不好,而是说T加零的交易模式,它的一个弊端在这个位置。

可能有人说T加零多好,买错了马上就止损,马上就出。你的想象是这样的。如果说在这个市场当中止损这样的一个概念能够轻易的被市场接受,能够让每一个人去进行执行。那么我可以很明确的告诉各位,在T加1的市场当中你只要有这个止损执行力非常OK的情况下。你玩T加1绝对是稳赚不赔的。

就是因为止损对于人性这个东西,止损它是属于一个什么?它是反人性的。什么意思呢?止损就是本身的意思是要你承认自己的一个错误。但是中国人的人性他是不太愿意承认自己的错误的。明白了吗?

很多人他都是希望去找到外部的因素,比如说市场下跌了,他要去找什么塔利班,阿富汗在那个战争的影响。他不会去考虑到市场本身就存在问题。你像前两天塔利班阿富汗发动这样的一个政变,你看我提不提这个事情,我不提这个事情,因为从市场本身的节奏我掌握到,我知道市场有这样的一个风险。很多人在这个过程当中,他受到了损失之后。他会去怨声载道的抱怨,这样的一个阿富汗的一个政变。

其实我们当前这个社会并不和平,只是我们生活在一个和平的国家。你对那个战争的抱怨,我觉得没有任何意义。因为相比而言你只是亏点钱,而他们是亏命,所以你要理解这个。所以市场的下跌本身它是有市场的内在行为的。本身他具备这样的一个风险,外部的东西只是一个催化剂。你能够看清楚市场的本质,那么外部的一些东西对你个人而言,它的影响力就很少,你甚至就不用太过于去关注。

我接触过很多做外汇的朋友,尤其是做比特币的朋友,还有做外汇、黄金、白银以及货币兑的朋友。这些家伙凭着自己不太专业的水平。形成了一个非常悲观的思维逻辑。08年Q1怎么怎么样,完了之后15年左右退出。感觉世界要崩溃了,世界经济要完蛋了,中国经济要怎么怎么样了。

大盘5178跌到三千多、两千多的时候,感觉中国经济要崩溃了,事实上崩溃了吗?动不动就是房地产要雪崩、房地产要雪崩,房地产雪崩都他妈崩了十几年了,结果呢?还是在不断的、慢慢的增长。

所以这些很多经济学者、很多分析家、很多分析师都是在贩卖焦虑,和这个教育一样,很多人才听得津津有味,完了之后老是沉浸在一个很悲观的一个世界观当中。在他看来,中国经济硬着陆、中国经济要完蛋,中国股市也得完蛋。事实上中国股市完蛋了吗?

中国股市从6124点跌到1664点,也没有看到中国经济要完蛋。也没有说中国的上市公司全部要退市,也没有说当年的一千多家全部要熄火,反而是中国股市继续的在发展。明白了吗?所以我们一定不要去太浅薄的认识T加零。那么对于这个东西,我刚刚讲到止损就扯出了这么多。

T加0是可转债的一个特性,但是绝对不是它的优势,一定要记清楚这一点。你可以在T加0上面的一个基础去做短线级别的套利。记住做短线级别的套利,短线级别的套利叫做T加0。

什么叫T加0?用我的话说叫吃快餐。你吃快餐一定是需要技术的,你要是没技术,你吃快餐100%的把你按住一顿活捉。老司机才有机会吃快餐,你那种啥地方都没去过的,你要么就进去被人宰,要么就进去被人捉,就这两种结果。所以为什么我之前说,你要看可转债这个内容,你一定要有爆点的情绪基础、爆点的止损逻辑,因为这个做T加零,你需要爆点的基础来构建你对市场的一个认知体系。

爆点结构强化的是什么?强化的东西是执行力,没有强化你要求去做什么技术分析,去做什么周期一、周期二、周期三、周期4的技术分析。爆点从始至终没有均线系统、没有顶底图、没有那么多什么乱七八糟的一个分析。因为爆点交易的一个逻辑很简单,情绪在,我们就干,情绪不在,咱们该止损止损,这就是爆点的逻辑。

强调的是什么?强调的是执行力,打板失败了,该切就切。按照规则去持仓,强调的是执行力,而你做T加零的基础也一定是需要执行力的,所以你一定要记住,可转债的T加零是它的特性。但一定不是它的优势,一定要记住这一点。

在可转债整个的一个流程当中,玩法也非常多,我只讲两个,一个是短的叫高风险的,一个是零风险的,一个是短的,一个是长的。但是长的我之前也说过,你做可转债长的要有做波段ETF的耐心。这就是为什么说你需要具备这两个东西,你才能够去玩这个可转债,因为可转债它是长短结合的品种,并且的话它是非常优质的长短结合的品种。

你要玩儿这个东西,你就一定要有基础的逻辑。你要有爆点的执行力的规则,你要有长线的耐心。这个是基础,而不是说你上来就学,很多人一上来就拿着可转债去折腾,长短不分、定位不明、黑白颠倒。然后玩可转债,再通过T加零的游戏当中把自己玩残废了。本身可转债的一个玩法,您是可以做到零风险去套利,并且你还可以长期的去持有它。如果说玩ETF是区域零风险,那么可转债我们可以说它是零风险的一个交易体系,长线的你要耐心,短线你要执行力。

所以我们要对可转债有一个完整性的认识,我们就要从可转债的一个基础逻辑去阐述它。我们首先要了解可转债的一个基础逻辑是什么。我会接下来会引进一些比较陌生的一些名词,这些名词它会针对你,对这个品种的认识。

什么是可转债?

可转债指的是债券持有人依据发行时的约定价格把债券都变成了公司的普通股债券。1996开始发行,可转债很好的将债权性、股权性、可转换性这三大特点结合在一起,使得可转债变得更加灵活,拓宽了上市公司的融资渠道。书面是这么解释的。用我的话说就是,上市公司通过二级市场向投资者借钱的一种债券凭证。

一方面的话,到现在很多人对可转债的认识,他可能都不知道是什么东西,当然不排除有的人他已经会做了,但是他做只停留在T加零的交易水平上,这是一个非常危险的一个行为。

因为课程在本质上并不是让你去玩T加零的,你一定要记清楚这一点,T加零是它的特性,但不是它的优势,一定要记清楚。

如果这句话把它搞混淆了,你后期会在可转债上亏得屁股朝天,一定要理清楚这一点。那么可转债是什么意思?可转债的书面意思就是“可转债指的是债券持有人依据发行时的约定价格把债券都变成了公司的普通股债券。”

1996开始发行第一个转债,截止到现在这个转债是非常多的。“可转债很好的将债权性、股权性、可转换性这三大特点结合在一起,使得可转债变得更加灵活,拓宽了上市公司的融资渠道。”

就是你既是公司的债权人,也是公司的股份持有人。老A目前四千五百家上市公司,任何一家公司他都希望能够发公司的可转债。很多人他不理解。因为债券分很多种,一种是公司债,一种是可转债,还有一种是政府性债券。

通常来讲发可转债的公司要求比较高。你看到这里比较晕的话,你比如说什么债权性、股权性、可转换性这些东西,你觉得听起来比较晕的话,没关系,你就不听他,我用我最直接的话跟你讲,因为我们是通过二级市场波动来进行套利,所以我们只需要了解一个本质。

用我个人的话来说就是:可转债就是上市公司通过二级市场的渠道向投资者借钱,借到钱的一种债券凭证,明白了吗?就相当于你某家亲戚跟你借钱,你给借钱,给你打了一个欠条,这个欠条的话你可以理解为可转债。比如这个欠条,到期了,我给你多少利息,你就记住他这个欠条就行了。什么债权性、可转性、股权性你不要去想那么多,因为你没有基础的公司结构,你听起来比较模糊。会让自己受累,把自己给搞晕。这样我们就把它复杂的问题简单化了,然后理解起来会舒服一些。

为什么我刚刚说上市公司截止到目前有将近四千五百家。未来即将向五千家冲击。所有的上市公司其实他都是想发可转债的,因为可转债对于借债的人来说,就借钱的人来说,愿意借。

那么对于想借钱的人来说,他也可以不用还。所以这个东西对公司的一个融资渠道,是一个非常非常好的一个融资渠道。你发公司债,估计还得兜底,公司债也有违约的风险。但是可转债他有政府部门给你把控。所以我们要了解可转债的一个发行条件。我们要知道它的风险下限是什么。

可转债的发行条件

1、连续三年盈利,近3年净资产利润率平均在10%以上(能源、材料、基建类公司不得低于7%);

2、募集资金要符合国家相关产业政策要求;

3、转换债券利率不超过同期存款利率;

4、债券发行后,企业总负债率需在70%以下;

5、累积债券余额不超过企业净资产的40%;

书面语言这么解释的,通俗的讲,借钱的人能借钱是因为门槛很高,所以不是什么人都能借钱。因此将近5000多家公司,只有几百个转债。借钱的不定是好人,但借不到钱的人一定不是人,借不借是一回事,借不到是另外回事,这么理解就好理解了。

第一个他的一个发行条件是连续三年盈利,老A上市公司连续三年盈利,基本pass了一批科技股。基本上这样一筛选,筛出了四分之一出来。

近3年净资产利润率平均在10%以上。这样一筛选,筛出了四分之一出来。能源、材料、基建类公司不得低于7%。这个第一条就基本上排除了两千家了。

第二个募集资金要符合国家相关产业的政策要求,你比如说像教育,他能发债吗?教育发不了可转债。教育已经断掉了他的融资渠道,政策不允许你发展,你发不了。

第三个转换债券利率不得超过同期存款的利率。

啥意思?就是我跟你借钱,目前央行的货币存款利率是2%。那么我的一个债券的利率每年就不能低于2%的利息的一个标准。

第四个债券发行后,企业总负债率要控制在70%以下。我们都说很多企业高负债,要控制在70%以内的一个负债率。这里基本上把A股很多公司,好几百家又给排除了。

第五个累计债券余额不得超过企业净资产的40%。

五个条件非常苛刻。要求很高,你要记住就行了。就是比较OK的公司,基本上什么野鸡、野鸭这样的一些上市公司,它是不可能发债的。你明白这一点就行了。因为符合这5个条件的就是属于大海捞砂,好几千家给他筛选出来的,好书面语言,我这么给你解释,你可能听不太懂,我用我的方式来给你解释。

我们通常来说借钱的人能借钱是因为门槛很高。所以不是什么人都能借到钱。所以将近五千多家公司,只有三百多家个可转债。

什么概念,不到10%,可存续转债不到10%。就上市公司不到10%能够发贷的,就截止到目前,这么一个标准只有8%公司才能够去发可转债。8%的公司发可转债,他才能够审核通过。

我们换一个话说,就是借钱的人,他不一定是好人。他也不一定是坏人。你比如说贵州茅台发不发债,贵州茅台不发债,因为贵州茅台有足够的现金流,所以他从来没发过可转债。你一定要记住一句话,就是借钱的人不一定是好人,也不一定是坏人。但是你要记住,借不到钱的人,他基本上不是什么好人。

如果说一个人连钱都借不到。他很困难的时候,他要借钱,没有一个人愿意借给他的时候,你要记住这个人,要么是人品问题,要么就是其他有问题。借不借,是一回事,借不到,是另外一回事儿。我们要这么理解。所以说我们可以说发债的公司,它不一定是好公司。但是发不到债的公司它一定不是什么好鸟,我们可以换这种话来讲,这样来讲你就好理解了。

因为有这样的一个门槛,有了这样的一个门槛,才会导致目前存量的可转债数量只有383个。

【锋芒】复盘有道:可转债玩法(一)

为什么我要让你们一开始就要去买通达性的短线宝功能,你们在通达性的一个界面上面输入可转债套利的大写字母就会跳出可转债套利。

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然后你点进来就这样。

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因为以前这个功能不完善的时候,我们以前是在复投网,现在改名字叫宁稳网。集思录上面去做数据。后来通达信软件改版更新这个软件之后,就相对来说更简单一些。用了通达信之后,集思录压根就不用了。通达性的功能其实挺多的一个软件,你能搞定很多事情,能节约你很多时间,时间就是成本,人生很短,时间很贵,不要浪费时间。

可转债是因为这样的一个五个标准,他的一个发行门槛挺高的。其实证监会这一块把控还是很严格的。基本上的话能发债的公司问题比较小。

因为从一九九六年到现在发行的可转债当中,没有任何一家违约,这个记录保持了25年。25年时间没有一家可转债公司违约,因为违约之后他的违约成本很高,就是因为这个门槛的原因,所以导致了可转债这边的一个债券。基本上只有三百多家。截止到现阶段的一个债券,我们叫存续债券。

很多人问,这个债券是不是一直就有380家?不是,有的债券到期了它会退出,有的债券没有到期,它会提前退出,所以可转债的数量不会太多,因为有的公司它发债之后它会提前的退出。他会想尽办法让你们拿这个钱自己走,他后期不给利息,就这么个道理。我们慢慢的往下面讲。

虽然说发行的门槛非常的高,那么有没有风险呢?有。

可转债的违约风险

1996年发行至今25年可转债无一违约,理论上只要公司还在,就得还钱,即便公司破产清算,可转债依旧是优先兑付。

由于发行可转债门槛远高于定增,因此风险基本等于0。等于0不代表就是0,于是在可转债的条款中有三大条款是对借钱的和被借钱的一种保障:下修条款,回购条款,强赎条款。

我们来讲一下,从1996年发行的25年可转债当中,截止到目前是无一违约的。理论上只要公司还在,就得还钱,即便是公司破产清算,可转债依旧是优先兑付。

由于发行可转债的门槛远高于定增,它比定增的门槛高很多。你们看宁德时代,他这个稀释它的股权完了之后发行的一个582亿的一个定增,其实我觉得话像宁德时代,他为什么不发债呢?

因为他公司盈利不够。他只能够去选择定增。因此可转债的一个发行门槛很高的情况,因此我们的风险基本等于0,但是等于0也不代表它就是0。所以说我们在可转债的三个条款当中,对借钱的和被借钱的有一种保障,它有三大条款。这三大条款叫做下修条款、回购条款以及强赎条款。

那么什么叫下修条款?

下修条款:股票价格低于转股价格并且满足一定条件时,转股价格可以向下修正,直至新的转股价格对投资者有吸引力,并促使其转股。

回购条款:在最后两个计息年度,公司股票收盘价连续30个交易日低于当前转股价的70%时,触发回售条款。并不是所有的可转债都有回售条款的,比如说银行类、券商类转债基本没有回收条款

第一段听不懂没有关系,听不懂你记住这一句话就行了,并促使其转股。这是它的本质。在第二个条款当中,就是在最后的计息年度,公司股票连续30个交易日低于当前转股价的70%,触发回收条款。

当然并不是所有的可转债都有回收,比如说银行类、券商类的转债基本没有回收条款。回收条款在可转债界面左下角位置,有一个回售条件。

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回售价格一百,每年回售次数一年一次。比如说我们随便看一个可转债,下面有它的一个触发的条件、触发的比例等等,如果说你看不懂,你觉得很累,你也不用看。我教你的这种方法,你不需要了解这些东西,但是你要知道有三大条款,三大条款是干啥的?

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下修、回购,还有强赎。什么叫强赎条款?

强赎条款:股票在任何连续30个交易日中至少15个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130%(不同公司存在不同,具体以上市公司相关公告为准)。强制赎回可转债的时候会对哪些高价买入可转债的投资者造成一定的损失,因为可转债的强制赎回价是以债券面值加当期应计利息的价格。

所以你要记住,强赎的条款它的一个本质,它和下修以及回购条款它的本质是什么?我们看本质。

本质听起来是不是有点晕?没毛病,对于不专业的人来说是会晕的,因为我这种专业的讲到这里我都觉得晕了,看问题看本质,举一个例子:借钱的人最不想干的事情是什么?当然是不还钱了。上述的所有条款,明面是上保护投资者的,实际上本质是,大爷们,你们转股吧,你们卖出吧,你们不转股不卖出,我就要强行赎回了。你们转股,你们卖出,我就不用还钱了,毕竟到期付息我也不想还钱,市场波动大家快走,别想找我还钱了!钱我已经拿到了,到时我自己会提前退出的,借的钱我也不用还利息,全让波动买单。打开可转债套利页面,一目了然。

三大条款对于不专业的人来说,你会晕,这东西太烦了,跟法律文书是一样的,一个一框框的条文、咬文嚼字,你直接跟我说这事怎么回事不就完了吗?多扯一堆没用的,对不对?那么我们就通俗、简单、粗暴地来举一个例子,在你身边所有的人,借钱的人他最不想干的事情是干啥?

当然是不还钱,我借了钱之后最好是债主你别追我了,你直接送我吧。你干脆不要找我还钱,最好你借到钱之后,你直接不要跟我联系了,对不对?

很多人借钱就这个想法,一借了之后,以后你不要给我打电话了,我也不想还你钱,你也不要联系我。你借我一百万,完了之后你赶紧消失吧,这是借钱人的最想干的事情,尤其是作为公司来讲,很多很多烂公司都这样的。

我们上述的所有条款明面儿上实际上是保护什么投资者的权益,本质就是大爷们,你们转股吧,你们卖出吧,你们不转股不卖出,我就要强行赎回。

什么意思呢?比如下修,下修我的转股价,我促使你们转股,你转股之后你就不再持有我公司的可转债,你就不再持有我公司的债券,我就不需要给你兑付利息。

如果说你还不转股,我就要强行赎回,什么意思?我在这个时候,我觉得二级市场给到你溢价了,你还不走,我就强行,比如说现在可转债的价格是150,已经触发了强赎,但是这个时候你还不想卖,那么我就要公告强赎了。公告我提前几天,我公告这个强赎的日期出来,然后你要是不卖的话,到了那个时间,我就以一百零一块钱的价格,我就强制性的把你的手中的债券给你赎回来。也就说你这个时候你成交就是一百零一,也就是说你赚了150你不走,行,那我最后给你101的价格,这个时候你就会强行的被转股。他都会求着你们转股,你们卖出,我就不用还钱了,毕竟到期付息,我也是不想还的,市场波动了,给大家造成利润了,你们快走吧,不要找我还钱,钱已经拿到了,到时我会自己提前退出的,借的钱我也不用还利息的,全让市场的二级市场波动来买单。

理解了没有?这就是为什么说很多上市公司它是挤破脑袋也想发可转债,但是就是因为五个条件太苛刻,他发不了。你像这种借钱的方式爽!

对不对?所以打开可转债的套利页面,我们一目了然,我们可以在这个位置能够很清晰地看到这里有一个风险提示的一个标签儿,公告强赎,明白了没有?

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我们用鼠标点“公告强赎!!!”会弹出界面。

比如点“司尔转债”如下图。他的一个转债是146.498元,登记收回日期是八月二十四号。我们可以看到他这个赎回登记是八月十九号发出来的,他是提前了五天时间来给你公布。

什么意思呢?时尔而转债登记时间八月二十四号,那么赎回时间八月二十五号,那么赎回价格是100.38元一张。含当期应计利息,当期年利率为1.0%,且当期利息含税。

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什么意思呢?你现在持有斯尔特转债的人,你在这个位置持有,你必须要在八月二十三号之前。你把它卖出来,否则到了八月二十五号,它就强行的赎回,以一百元零三毛八的价格赎回你手中的债券。

如果说你在这个位置148跳进去。你这个位置跳十万块钱进去。后面再给你强赎,你说你会造成多少的亏损,就是这么简单。所以说我们要知道,我们买可转债,要看他有没有强赎。

我们看英科转债最多的时候是涨到三千多。

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英科转债公告强赎!!!

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已经停牌交易了!我们点开看看。

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他这个位置,应该是也要公告强赎的。你看到有三个感叹号。因为英科转债,去年因为卖手套的。去年这个转债涨了三十六倍,从一百元的面值涨了三十六倍。

什么意思呢?你一万块钱进去。买一万块钱的英科转债,能够给你赚成三十六万,是三十六倍的。这个转债,我买的不多,我在两千八的时候,我给震出来了,没有出到最高。我当时我只买了十万块钱,因为我是贪饼的玩法(低于95元的可转债我都买。)只赚了二十八倍。

所以说转债这个东西,我们一方面要去干啥呢?我们做转债首先要考虑的第一个是风险,要规避强赎风险。我们首先要知道这家公司在强赎位置。你像永冠转债是141,目前,他到了这个满足三十个交易日,十五个交易日不低于这个位置,那么你要看他的强赎公告。

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这个位置就是提前赎回永冠转债的提示公告。所以我们要知道后期买转债,可转债,强赎的,我们是不碰的。明白了吗?

好,现在产生出一个问题,聪明的朋友就要问了。老大,我看到强赎的价格都是高于一百元,屁话不高于一百元,他能强赎吗?对不对?

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就是因为股价高于一百元,票面价值是高于一百元,他才会公告强赎。公告强赎我们会发现,你比如说司尔转债这个家伙最低是跌到95。它的一个平均面值在2021年2月这里98,你一算,98到现在150这个位置有百分之五十的空间。

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对不对?很多人一聪明,所以说我们在操作当中的一个所有债券,有一个什么呢?

博下修,等强赎。还有一种玩法叫博下修。通常我们玩的就是等强赎。啥意思?

这个转债在低位的时候,我躺进去,一百块、八十块、九十块,我躺进去,等到你一百三十之后,我才强赎,我等着你触发强赎公告。

一百块到一百三十块有百分之三十。我是个烂人,我们做可转债的多猥琐呀,可转债你们可以看到,这里有一个年限。剩余年,你比如牧原转债这个年限将近6年。

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到期日期是二零二七年,也说这六年。

我们看天合转债,它的存续期间是五年,赎回价格是115。115元,六年的时间,平均的利率是多少呢?百分之二。

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这个利率是百分之二,也就是说,我们持有可转债有三种情况。

第一种是等强赎

第二种是博下修

第三种是等票的利率

什么意思?未来七年能发生什么我们不清楚,但是我清楚的是,这七年当中这个转债肯定会有波动,即便是不波动,一直在一百块钱,或者跌到八十块了。到期之后,你依旧要以一百一十五元的价格来进行赎回我手上的债券,也就是我这七年的时间,相当于我把这笔钱存到了银行。我的利率是百分之二的一个利率。

这个东西是活期的。什么意思呢?比如说我存银行。每年的一个利率是百分之二,这是票面利率,到期的一个利率。也就是说如果在这七年一直没有波动,最后是每年我赚两个点,我这笔钱也不亏,顶多就是亏点通货膨胀。

但是七年你知道会发生什么吗?我们这里要去了解退出的转债它的概率周期是有多高。这个后面讲!我们先来看一下可转债的一个投资时机。下图这个是著名的经济学当中的:美林时钟表。

【锋芒】复盘有道:可转债玩法(一)

美林时钟表我们看上图!

经济增长疲软的时候,这个位置是滞胀。通胀下降,市场衰退。经济增长强劲,非必须消费品,复苏。看上图复苏阶段的股票,衰退阶段的是债券。滞涨是通胀,通胀过程当中是现金。过热是商品。

这个美林时钟表是经济的。我们可以总结,总结很简单。在经济的一个复苏周期。经济的复苏阶段属于经济回暖,低通胀阶段。这个时候我们可以选择股票。

它对应的投资渠道是什么?股票,我们能够获得股票在发展过程当中的一个红利。所以说经济复苏阶段选择去做股市。经济复苏了,股市它会走得比较好。在经济过热的时候,是属于高通胀阶段。

那么高通胀阶段我们要干啥呢?我们选择一些大宗商品。因为大宗商品它是抗通胀的。

碳中和交易还记得吗?大宗商品的一些钢铁,乱七八糟的一些东西,这就是上半年搞的一个碳中和,包括去年钢铁是比较火,但是钢铁这个东西我不太喜碰,因为这个东西我对它不怎么爱得起来。

二零二零年到今年年初,这经济不是过热。是因为我国疫情控制过来了,市场也恢复如初。因为去年我们通过疫情的一个控制,全世界都已经糟糕,但是我们没糟糕,所以抗通胀他就来了。然后今年碳中和、碳交易再综合一波,非常恶心。

完了之后经济滞胀、经济收缩,那么高通胀我们选择现金的一个资产,这个时候因为在通胀收缩、高通胀的一个阶段的时候,经济处于一个收缩的阶段,那么这个时候是需要现金的流动性,我们常说的是现金为王。

在经济的一个衰退周期,低通胀阶段、经济下滑阶段,我们选择债券,因为这个时候需要安全性、债券的稳健,同时还能够获得利息。

我们把这个逻辑理清楚之后,然后我们接着看下面的内容。

票面价值+申购,票面价值100元一张,10张一个单位。可转债申购和申购新股票一样的。

可转债的一个票面价值是一百元一张,十张为一个单位。具体你看你们证券公司,现在好像有的证券公司只能买十张。十张一个单位,可转债的一个申购和申购新股是一样的,你们这个手机app上面应该都有。所以说你也是可以去申购可转债的、申购债券和打新一样,只是它的利润相对来说薄弱一些。

本次课程我只讲2个玩法,可转债的玩法很多,博下修,溢价率,做强赎,拿回购,转股法,时间摊饼法,股债套利法,玩法很多,我只讲2个玩法。一个是0风险,一个是高风险。高风险需要爆点的敏锐,0风险需要ETF的耐心。其余的玩法不讲,由于是类别于股票的另一个投资领域,所以涉及的专业名词会比较多,对于不专业的非金融人士,不亚于重开个波段课程的繁琐

因为可转债的玩法很多,比如说博下修、溢价率的做法、做强赎、拿回购、转股法、时间摊饼、股债套利法。玩法非常多,能把可转债这样玩舒服的,基本上像我们这种呢是老司机。可转债的玩法是比较多的,一般行情不好,我们在可转债里面做,行情太好,我们也在可转债里面。这行情非常差的时候,我们还在可转债里面折腾。所以可转债其实是我们的一个配置,它相当于一个ETF的一个地位,可长可短的一个品种。

我讲两个课程,一个课程是讲一个零风险的,一个是讲高风险。高风险需要爆点的敏锐,零风险需要ETF的耐心。其余的玩法我不会说,你也不要问我,因为如果我单独来讲,我要重塑你们对可转债的一个世界观,就相当于我要像股票那样,我要教你怎么去用软件开始。我要讲可转债,我要把可转债的一些名词给你做一遍解释。完了之后,我还得搞一堆实战,这对我来讲简直是痛苦。

还是老老实实做股票,但是你不需要了解那么多的同时你依旧能够做好可转债,你只需要这两个方法就可以了,其他方法你不要去研究,你研究起来要把自己搞晕了,你会累死。因为你毕竟不是靠这个为生,你是靠这个来赚一点钱,改善一下生活、提高一下你的一个增值率。所以一定要搞清楚你的一个初衷是这样,由于可转债它匹配的这个玩法不一样,所以他跟股票是属于另一个投资品种,所以涉及的专业名词比较多,我们本次课程的最后两节,我们只针对两种方法去做它就OK了。

其余的话你也别问,我也不讲,完了之后我建议你也别去学,你把股票、ETF、债券这三个玩6了。其实你一年一百万,你不要赚多了,应该赚个百分之二十,我觉得挺轻松的。前提条件你要有底线,很多人就是没底线,把自己赚的钱亏回去了。我们先来看一个表。我们来统计一下,快捷键.403(.403区间涨跌幅排名)

这里有一个分类,这个分类你可以去统计创业板、统计深圳、统计科创板,你可以分板块的统计,那么我们主要是针对可转债,我们把可转债转换出来。

【锋芒】复盘有道:可转债玩法(一)

下图这是可转债。我们把时间调整一下,(鼠标右键选择区间)我们调整到什么位置呢?

【锋芒】复盘有道:可转债玩法(一)

我们把时间调整到今年二月份过年过来,2月10号,截止到8月20号。

【锋芒】复盘有道:可转债玩法(一)

【锋芒】复盘有道:可转债玩法(一)

我们会发现转债的一个标准是这么多(396家,现在还在运行的349家),其实挺多的。

【锋芒】复盘有道:可转债玩法(一)

你看到很多转债其实也跌了,像英科转债跌了百分之五十,太阳转债跌百分之五十。但是我们要了解,我们刚才已经讲过,做强赎的标准是在低位的时候躺进去,在高位的时候卖出来。我们是做强赎,那么我们会发现什么东西呢?我们看一下最低,在这一段时间它的最低标准。

【锋芒】复盘有道:可转债玩法(一)

最低的一个转债叫做亚药转债,这个家伙最低是跌到六十多,这个也是最近这几年以来表现的最差的一只转债。这个转债最多是跌到六十七块钱。这个从7月份这个位置就已经上来了就已经上来了。

【锋芒】复盘有道:可转债玩法(一)

你可以看到,从今年的一个最低的时候,在二月十号之前,低于九十五的转债一共是有多少家呢?125家。

【锋芒】复盘有道:可转债玩法(一)

【锋芒】复盘有道:可转债玩法(一)

那么125家从这里的一个均值的一个涨幅来看,截止到现在的涨幅来看,他们的均值涨幅我给你们说一个数,你们也可以自己去做一个计算,因为这个数是我自己统计出来的。125家在二月十号到八月十九号这一段时间低于95以下的转债一共有125家。截止到八月十九号的今天,这些可转债的一个均值涨幅,所有的涨幅平均化,它的涨幅是45%加。可能有人会说你是拿事后的一个效应来跟我讲。你这么想的话,格局就低了。我跟你讲这些东西它一定是有原因的。并且我是有这样的依据的,而且是我自己实战过。如果说你们记忆还犹新的话,今年(2021年)茅台的一个暴跌在年初所有基金普遍跌幅是在25%的情况下。

你们还记得吗?那么我现在给你们看一下。这个是我从今年一月份左右就开始一直在买可转债。你可以看得到,当时市面上面低于98块钱的转债,我全部买了。那么所对应的一个上证指数的风格是什么位置呢?

在一月份的时候,当时是一帮子白马在这个位置往上窜的时候,我在买可转债。

【锋芒】复盘有道:可转债玩法(一)

因为当时我在公众号留言的时候也说过,我说可转债有一种玩法是可以抵御的,你们可以看到低于95块可转债我全部是买光了的。

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