【齐俊杰】权益类基金发行冰点离市场底有多远

2022年6月7日齐俊杰看财经评论221459字

上周我们提到在经济下行期,不同阶段可以细分政策底、信用底、经济底和通胀底。市场底则通常介于政策底和经济底之间,可能略微滞后于信用底。那么如果在这些阶段中,再加一个节点,其实还会有一个基金底出现,也就是权益类基金发行规模降到冰点的时刻。当产品最不好卖的时候,说明预期降到了冰点。他代表了情绪指标

先来看下04-05年,当时是特大熊市,股市降到了998点,2005年2月和4月,公募基金有两次明显的发行冰点,这俩月市场中没有任何新发基金。同年6月市场底出现。整体来看,本次政策底领先市场底3个月,信用底基本跟市场底同步,基金底则比信用底还要靠前一些,领先市场底2-4个月。

这里还有一个数据我们可以关注下,就是基金的自购情况,与散户情绪不同,自购通常预示着机构投资者对于后市的看法,相对更加理性,所以我们也可以通过自购行为来观察市场。比如05年8月就有一轮小的自购潮高峰,虽然规模不大,对市场的影响也微乎其微,但更多体现的是机构投资者对后市的信心。

08年受到金融危机影响,股市几乎一路单边下跌。9月份强力救市。信贷增速11触底,12月大幅反弹,基金的发行冰点则出现在08年11月以及09年1月,这俩月同样是没有任何新基金发行。市场底恰好也在11月确立,而且与1月份基金0发行,形成鲜明对比的是,基金自购高峰也出现在了当月,达到了2个亿的规模。所以到底谁是镰刀,谁是韭菜,数据中尽显无疑。有时候,就是已经明牌告诉你了,这就是市场底,但你也不敢相信,说白了还是认知差的区别

11-12年是一轮漫长的磨底过程,12年2月和5月两次降息,政策底基本确立。6月社融回升,信用底出现。而在下跌途中基金有过2次发行冰点,分别是9月和12月,9月没有任何发行,12月也才只有6亿规模。当年市场也是在12月展开反弹的,基金底跟市场底基本同步,略微领先。由于下跌持续时间较长,自购小高峰出现了3回,分别是11年底8400万、12年7月4300万、12年9月3000万。

15年股灾市场一落千丈,上证指数从5100点跌倒了2600,16年2月市场底确立。这次大跌主要是去杠杆导致的,与经济并不同步,在2015年底出现了基金发行底,领先市场底3个月,但值得注意的是,股灾从6月发生,而基金的发行规模当时也是最高点,所以基金顶其实也有很好的情绪指示作用。

最后是2018年这次,市场跌了一整年。10月份一系列稳增长政策出台,政策底确立。社融12月见底,19年1月反弹,股市也在1月开始拉升,跟信用底基本同步。基金发行冰点出现在了2018年9月,也是领先市场底3个月的时间。

从今年的数据来看,2月份以来,权益类基金发行一直非常惨淡,可以说近乎降到了冰点。反观基金自购行为已经越来越多,但发行却越来越惨淡,足以说明情绪逐渐陷入绝望,加上最近频频发生地量,这个位置下跌的空间已经不会很大。而且还有一个 特别逗比的事,最近销售机构反而开始大力推无风险的同业存单基金。这说明,渠道已经无能为力了,大家想要什么,他们就推什么,最该推权益基金的时候,却压根卖不出去。那么这就可以肯定,将是未来长期的底部。所以在这个位置应该适当超配权益资产。

权益类基金发行规模是一个很好的情绪测量指标,每一次市场大底之前,几乎无一例外都有基金发行降到冰点的情况。这是人性决定的,他不会有所改变,未来也一样会好用,可以把他跟政策底和信用底结合在一起,综合分析市场底的投资胜算。而基金自购行为,虽然代表了机构对后市的信心,但随着基金市场不断壮大,自购行为表现得较为分散,整体观测效果不如发行指标。

778股票学习网(https://gupiao778.com)提醒您:股市有风险,投资需谨慎!
匿名

发表评论

匿名网友