【简放】3L交易体系构建:最强逻辑的定义及识别方法

2022年5月11日简放3L策略实战评论252453字

幸福的人生是相似的,不幸的人生各有各的不同。如果放大时间周期看,好企业的特征都是有相似点的,而烂企业则各有各的“烂”。

如果我们要去一个目的地,有三条路可选,一条是小路,一条是国道,一条是高速公路,那我们选择哪条路,会更快地达到终点呢?结果显而易见,肯定是“高速公路”。

“最强逻辑”,就是那条高速公路。

“最强逻辑”,字面意思理解,就是因果关系顺畅,短期有爆发力强或长期发展空间巨大,持续时间久,容易被市场主流资金接受的逻辑方向。

我们先不管市场走势(下一节会讲逻辑和走势的关系),单纯地从“逻辑”的角度看,什么样的逻辑,才有可能成为“最强逻辑”。

一、政策主导方向

政策主导方向,这个很容易理解。简单地说,就是从战略角度,国家制定的未来数年的发展方向。举个例子来讲,过去十几年的城镇化发展方向,催生了万科等上涨几十倍的地产股,而当前在“房住不炒”的政策大背景下,房地产就落幕了,很难再走出牛股

目前的政策主导方向,是科技强国,碳中和碳达峰,这个就是十几年前的城镇化,是国家大的战略方向。

我们讲的顺势交易,其实不仅仅是针对K线图的顺势,顺政策的市也是顺势。政策主导方向更像是一个向上的电梯,如果我们在上升的电梯中,容错率很高,也更容易创造好的收益。

二、好赛道

“好赛道”的定义比较宽泛,到底什么才是“好赛道”呢?我认为,所谓“好赛道”,都和“未来”两个字分不开。简单来说,好赛道就是未来空间巨大、想象力大、天花板高的方向。

我大致整理一下,好赛道具备如下特征:

1、长期市场空间巨大,天花板高,所谓“湿雪长坡”的大生意、久生意;

2、整个行业处于高增长期(渗透初期);

3、有较高壁垒,较宽护城河,外来者很难轻易进入,比如品牌优势、技术优势、稀缺牌照等;

4、核心竞争要素迭代缓慢,不容易被新技术颠覆,无法被轻易替代,不必用高额的资本开支来维持竞争优势。

5、稀缺性,议价能力强,容易形成差异化竞争,不必陷入拼价格的“红海”。

6、自身盈利模式可复制,也就是魔法师里面讲的“曲奇模板”模式,比如爱尔眼科,可以在全国很多大城市开分院,复制盈利模式。

7、颠覆性技术,处于新技术替代老技术的过程中,比如新能源汽车替代燃油汽车,新型电力替代旧电力。

凡是具备上述特征的赛道,都可以定义为好赛道。

好赛道可以说是长期牛股的摇篮,如果我们将选择范围限制在好赛道中,不要碰一些无逻辑无想象空间的垃圾股,成功的概率会大大提高。因为这些方向,基本都是市场主流(机构)资金的配置方向。

三、业绩爆发

“业绩”可以说是永不过时的逻辑。上面讲的,无论是政策主导方向,还是好赛道,最终的落脚点其实就是“业绩”,都要通过企业盈利水平体现出来。

欧奈尔曾经做过研究,美国1952-2001年50年间表现最好的600只股票在上涨之前,约有75%的股票最新季报的每股季度收益同比增长70%以上。其余本季度收益没有较大涨幅的股票,但是下一季度收益却平均上涨90%。因此可以发现净利润的大幅增长与股价的上涨具有极强的正相关性,而欧奈尔的研究发现600只表现最好的股票,本季度或者下季度净利润增长是70-90%。

这也说明一个问题,业绩是驱动股价的核心逻辑,是最强逻辑。所以,我在选股的时候,一般都会着重考虑下业绩情况。

一个最优的“业绩模型”是,净利润双增,即同比环比同时加速。换句话说,一家公司的季度报表如果对比去年同期是高增长,然后环比上个季度也是爆发式增长,这基本就是最强的业绩模型,说明这家公司无论短期还是中长期,都处于高速增长阶段。

业绩爆发非常容易出短期牛股,这种业绩爆发可能是因为供需错配(涨价)导致的(比如2021年二三季度的周期板块行情,基本就是通胀引起的涨价,导致周期板块业绩大增),也可能是因为自身处于高成长阶段(有产能释放),不管怎么说,只要是业绩爆发的股,都是值得列入最强逻辑的观察名单。

但是需要注意的是,“业绩”是静态的,只代表过去,说明他过去是好学生,更重要的是未来他的学习成绩如何,是不是能保持这种增长或者变得更好?这个才是关键。

判断未来业绩能不能持续的关键,有几个切入点:

有没有新产能释放?

有没有新产品上市?

产品有没有涨价预期?

市场份额是不是可以持续扩大?

把握住上面几点,基本就把握了“业绩”这个关键逻辑。

四、资金的选择

最后要讲的一个强逻辑,就是资金行为。

上面讲的强逻辑,都是偏重于企业本身,属于基本面范畴,“资金”这个逻辑,属于市场行为范畴,可以解决前几个解决不了的问题。

所谓资金行为,简单理解就是市场的选择。我们很多时候,是可以通过分析上面讲的那些条件,从基本面入手确定强逻辑的,但是也有些时候,因为我们精力有限,可能跟踪不到的一些逻辑方向,市场会自己选出来——通过资金的方式,浮出水面。

有人说资金才是最新核心的逻辑,换句话说,如果是真的很强的逻辑,总会被聪明的资金率先挖掘。

因此,借助于资金行为,我们可以弥补自己的认知局限性。其实,这就是3L体系的第一个L“动量主线”要做的事情。

其实到最后你会发现,真正的强逻辑,是同时具备上面几个特征的,具备得越多,就越强。尤其是我们主观分析的强逻辑(前三条),要等客观的走势验证(第四条),这就是我们下一节要讲的内容,逻辑和走势的关系。

上面讲的是“最强逻辑”的定义,理解了定义,那么我们怎么才能去识别这些逻辑呢?

除了第四条是需要通过K线图走势去发现,前三条都离不开海量阅读。

要想理解市场最强逻辑方向,就需要通过大量的阅读去提高自己的认知,包括政策方向的文章、行业研究报告、个股研报等,古语讲“读书破万卷下笔如有神”,交易里面也是,当你读得多了,一些行业信息都会印在你的脑海里,假如你每天读一份新能源汽车行业的研报,大概用10分钟就可以完成,你一年将读365份研报,你将成为这个行业的专家,你会对行业每个细分领域了如指掌,你会清楚地知道哪个部分供需错配,哪个细分有什么股,当行情来了,会轻而易举地把握住,机会都是留给这些有准备的人的。

想梳理清楚最强逻辑线条,没有捷径,唯有靠自己日常的海量阅读和积累,才能实现。

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