超实用基金投资法:如何靠基金低成本完成另类海外投资

2022年3月30日其他技巧评论322562字

我的一个朋友最近兴致勃勃地对我说,他因为看空美股,决定做多黄金来避险,而他做多黄金的办法就是买入黄金QDII基金。基金的表现没有让他失望,截至6月5号,仅仅一周内,他就获得了3个点左右的账面收益。的确,就在最近一周,4支黄金QDII基金是200多只同类基金里涨的最好的,大概收益是3到6个点。

QDII对于稍微专业一些的投资者应该并不陌生,它的英文全称翻译过来就是,合格的境内机构投资者,是有限度的允许本国机构投资者,投资境外资本市场的一种制度。

国内首只公募QDII基金是华安国际配置基金,成立于2006年11月,在半年后,也就是2007年牛市时,国内QDII产品正式启航,当年发行的4支QDII基金总募集金额在300亿左右,这个发行规模放到12年后的今天,依然是很厉害的数字。

早期出海的QDII虽然有全球化资产配置这一概念,但仍旧集中投资于香港市场,我印象里,这个问题以前一位基金经理也谈过,主要是因为当时基金公司普遍缺乏海外市场的投资经验,所以出于谨慎,都选择了距离最近的香港市场,毕竟,比起美股或其他市场,研究港股还是相对容易一些。

也是因为港股与A股的高度相关性,使得QDII基金分散A股市场风险的功能变弱了,等到国内牛市破灭,以及2008年美国次贷危机引发港股暴跌,QDII大幅下跌,2008年该类产品普遍亏损近50%,伤了不少投资者的心。

2010年之后,这类基金呈现更多元化的产品风格。随着QDII投资额度提高,以及市场扩容,目前市场上总共存有260支左右QDII产品,而且大部分都呈现出工具化特征,也就是说,除了少部分主动管理型的权益类基金外,很多是指数型、商品类基金,一方面是可以让普通投资者更明确基金的投向是什么,另一方面也是可以降低投资管理的难度。

其中,指数型产品主要是跟踪纳斯达克100指数,标普500指数以及恒生指数。在主动管理型QDII频频跑输海外股市的情况下,通过跟踪海外指数,很好地弥补了国内基金在海外投资方面经验与实力的缺陷。

如果你从2009年之后,持续持有美股指数QDII,收益应该好过持有A股指数,因美股从2009年复苏以来,十年间已翻数倍。

除了权益类产品外,QDII中也有不少债券型产品,分为直接投资海外债券基金和债券FOF基金。在海外成熟市场上,债券远比国内债券市场丰富的多,QDI债基的推出,满足了部分投资者不愿承受较高海外投资风险,希望分享全球债券票息的投资需求。普通债基会投资来自全球或单一市场的美元债券,很多产品已经从名字上越来越清晰地体现出它的投资范围,比如全球票息、亚太债券等。

债券FOF则会选择投资海外债券指数基金,做一个指数基金的组合,这样当然也会降低直接持有债券的风险,以及挑选个债的难度。近一年来,总共64支债券型QDII的表现还是不错的,绝大多数取得了正收益,而且最高收益达到16%左右。今年以来,绝大部分债券型QDII的收益率也超过3%,战胜了国内的货币基金。与国内债基相比,这个最低成绩也能排进近2600支债基的前10%左右。

接下来说一下商品型QDII,算上AC份额,总共只有15支,其中12支是原油、黄金主题的,剩下的3支是商品FOF基金。从个人投资的角度,我认为原油、黄金QDII是特别好的投资工具,因为海外的原油、黄金经常出现相对确定的投资机会,比如国际油价上涨时,或是黄金因避险情绪上涨时,这几只基金是非常好的投资标的,通过持有它们,便间接的持有了美元的原油或黄金资产。

如果想投资海外房地产,也可以买入投资海外房地产信托的QDII基金,主要投资标的为reits,也就是房地产投资信托的简称。这类产品兼具房地产和金融属性,风险收益介于股票和债券之间,目前市场上有包括嘉实全球,广发美国,上投富时等8支产品,近一年回报绝大部分在10%以上。

QDII基金应该是目前最低成本进行海外投资的途径了,它的投资门槛和其他基金一样,从100到1000元不等,相比起私募基金或美股投资等途径,这门槛可以说是相当低了,而且也很便捷,不需要你办理任何额外手续。

但它在资金使用效率以及费用方面的缺陷,与它的优点一样明显。因为它投资海外市场的关系,所以它的费用与股票型基金比较接近,很多产品的管理费在1%以上,申购费、赎回费、及托管费加起来部分接近2个点,所以整体费用并不低,不过ETF的费用还是比较低的,如果想省钱,可以考虑入手QDII中的ETF品种。

另一个问题就是,它们的申购确认时间与赎回到账时间,都比普通公募基金长,申购确认要多1个交易日,相当于T+2日确认,赎回到账一般需要T+10日,如果考虑到海外节假日休市的因素,可能要到T+13个交易日,可以说是相当漫长了,所以投资QDII产品,要综合考虑该基金的收益风险、费用和资金的使用效率。

前面也提到了,QDII基金发展至今已有12年,但现在总共也只有260支左右产品(AC份额分别计算),总规模不足千亿,在整个公募基金里,是非常小众的品种了,为什么它没能发展壮大呢?主要有三方面原因,一是因为QDII的业绩并不理想,赚钱效应不佳的观点深入人心,这与首批QDII大跌不无关系,二是因为QDII的投资额度与资质都有限制,不是每家基金公司都有QDII资格,有QDII资格,也要看够不够额度做外汇投资。在2019年4月底,QDII投资额度在锁了3年后,提升了7.5亿美元,增至1039.83亿美元,只有易方达、华夏、国泰、华安、南方5家基金公司获得了这新增的额度,每家新增1.5亿。

可见资质及额度限制,决定了QDII基金这一品种不可能像货币基金一样,做到万亿级规模。

第三点是一个死循环,QDII因规模有限,所以基金公司从中赚的钱也十分有限,那么也意味着,公司不可能在QDII投研团队方面投入太多,于是导致QDII的赚钱效应不那么明显,产品不赚钱,没人买单,规模肯定也上不去。当然,商品类及指数类产品,算是解开了这个死结,一点点。

所以总的来说,如果你想要工具化的产品来对冲A股市场风险,QDII基金中的指数、商品类产品是非常好的投资标的,简言之,如果你看多美股,那么就买入美股指数QDII,如果股市下跌,就可以考虑买入黄金QDII来避险,当国际油价不断上涨,买入原油QDII,就能分享这波红利。这么说,是不是感觉,之前错过了几个亿?

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