超实用基金投资法:选择主动管理基金,还是指数基金

2022年3月29日其他技巧评论362112字

为什么这会成为一个问题,我们首先需要了解的是,二者的关联与区别。主动管理型基金就是由基金经理负责投资管理的基金,很多时候是个人意志的体现,而指数基金则与之对立,属于被动管理型基金,因为它就是跟踪一个指数,比如沪深300,上证50,投资标的就是指数里的成分股,投资每只股票的仓位由该股票在指数中的权重决定,基金经理做好跟踪指数的工作就好,减少偏离度与跟踪误差,是指数基金的主要目标。

可以看出二者从管理方式到投资目标都有很大区别,那么为什么在这二者之间存在一个取舍问题,主要因为有一种观点由来已久,且十分盛行,就是说,从长期来看,主动管理型基金很难战胜市场,这里的市场指的就是大盘指数,基本等于市场的平均收益。

这话并非完全没有道理。在《共同基金常识》这本书里,指数基金的创始人约翰·博格尔曾做出过统计,截至到1997年12月31日为止的各个时间段内,从5年到50年不等,标普500指数的平均年收益率均超过主动管理型股票基金,年化收益最大差距达到5%。也就是说,主动管理型基金在各个时段都很难跑赢大盘

除此以外,指数基金还有一个超越主动管理型基金的重要优势,就是费用特别低,还是因为它主动管理的工作较少。

在完全复制型指数型基金中,管理费绝大部分低于1%,托管费也在0.22%以下。一般主动管理的股票型基金和混合型基金在费用方面,完全无法与指数基金比拼,管理费、托管费、申购赎回费加起来,比指数基金至少高出1到2个点。

值得一提的是,指数基金中的ETF,它们的费用现在已经是低到尘埃里了。ETF是一类特殊的指数基金,它们的特点是可以在场内交易,就是用股票账户直接买,像我自己就买了msci ETF.它们的原理稍有点复杂,暂不赘述,就说下它们的主要优点:跟踪指数会比普通场外指数型基金更准,而且费用也更低。

为了争夺ETF市场和巨额的股票市场资金,数家基金打起了价格战。今年最初是博时、华夏、易方达将旗下几只ETF基金的管理费调整为0.15%,托管费调整为0.05%,这几只ETF,由此取代货币基金,成为全市场收费最低的品种,货币基金里收费较低的品种,管理费和托管费大概就是这个水平,但为了弥补没有申购赎回费的缺憾,它们通常还有0.25%左右的销售服务费,以上ETF连这部分费用都没有。接着平安、易方达也加入战队,所以现在可以看到市场上有5支ETF基金执行这个费率。

在场内买这些ETF,无需申购赎回费,简直就跟不要钱一样了,比买卖股票都划算。所以近期ETF在市场上也吸纳了不少资金。

除了费用更低,指数基金的运作明显也比主动管理型基金透明,它们的投资的股票一目了然,不像主动管理型基金比较隐秘,且信息公开有滞后性。如果对基金经理的操作或操守不放心,买指数基金,显然也会安心一些。

而且现在市场上的指数越来越全面,指数型基金因此也越来越丰富,完全足够投资者去按照自己的判断进行资产配置。从通常会包含多个行业的宽基指数,如沪深300,上证50,上证500等,到各式各样的窄基指数,一般多为行业指数或者主题基金,比如消费指数、白酒指数、医药指数等。完善及创新指数型产品也已成为部分基金公司的发展策略之一。

选择窄基指数的风险会比宽基指数更高,因为你要考虑一个行业或主题的发展特点,以及板块轮动的机会,但如果判断准确,也将获得大幅超越市场的收益,今年以来,截至5月23日,目前业绩排名最靠前的基金中,有2只都是白酒指数分级基金,涨幅在50%左右,但同期,沪深300的涨幅仅为19%左右。也就是说,今年买了白酒分级基金会比沪深300更赚钱。

指数基金以低成本、分散投资、运作透明以及永续性的优势,成为欧美成熟市场非常受欢迎的投资产品,巴菲特也在不厌其烦地推荐。不过也有数据证明,主动型基金长期无法战胜大盘指数基金这个观点,在国内并不完全成立。

据研究,美国市场上三分之二主动型基金的长期业绩都不及标普500指数基金,但这种投资方式到了国内似乎并不是这样。在国内,当股市处于牛市时,才会出现主动管理型基金很难跑过大盘的景象。从历史上看,对比2006至2012年,股票型基金和沪深300的平均回报率,沪深300指数年化回报好于股票型基金年均回报率的年份,仅为四年,分别是2007,2009,2011与2012年,且后两年二者差距并不大,只有07年与09年的差距较为明显。

真正的牛市时,沪深300基金是跑的最好的,几乎很难战胜,因为牛市中领涨板块切换很快,而沪深300本身就包含这些板块了。而在市场下跌的年份,主动管理型基金就会表现得比大盘更抗跌。

而今年以来的市场,也是从牛转熊,目前很多主动管理型基金的业绩都超过了沪深300的表现。

所以现在我们或许可以回答一下,关于主动管理型基金和指数基金的选择问题,

1、市场好的时候买大盘指数基金,收益或将超越主动管理型基金。

2、如果你认为某个板块或主题有相对确定的机会,那么你更适合配置行业或主题类指数基金,这能更好地印证你的判断。

3、当市场不太好,或你对市场的预期也并不乐观时,建议选择主动管理型基金,将投资的选择权交给专业的基金经理。

4、指数基金有着不可比拟的成本优势,特别是ETF,买这类产品,可以有效控制你的投资成本。

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