超实用基金投资法:什么决定了你的收益

2022年3月29日其他技巧评论372472字

你可能也听说过,做投资要懂得“顺势而为”。所谓顺势,就是要顺应大的趋势,最简单的理解,在上涨的趋势中买入,然后在下跌的趋势中卖出。你可能要说,投资不还得有逆向思维吗?巴菲特教导我们,在别人恐惧时我贪婪。

这理论虽然也没错,但这要求投资者有过人的胆量,及“众人皆醉我独醒”的智慧判断,要不然,就会变成无足轻重的炮灰。对于一般人来说,逆向思维获得投资正收益的难度较大,概率较低。而如果做到了顺势而为,普通人也会觉得赚钱十分轻松。

我自己就有2次很明显的投资赶上的趋势的感受,一次是2011年贵金属的暴涨,白银和黄金在4月迅速上涨到了史无前例的价格,白银快到50美金1盎司,黄金快到2000美金1盎司。我已经忘了当时是如何发现了这个趋势,意外介入进去之后,发现不用动脑筋竟然就能快速挣到钱,当时我还是个几乎没做过投资的小白。

第二次就是2014年年中入市,赶上了比较完整的牛市,之前因为各种原因,迟迟没有入市,直到2014年6月才被动开户成功,其实就是公司组织券商上门集体开户。

后来的故事大家都知道了,虽然牛市大涨是2014年末到2015年年初的事情,但牛市启动正好就是2014年年中,所以当时我一入市就发现,炒股票赚钱比我想象的容易。而我的一位朋友因为之前经历了漫长的熊市,且因长期坚持在熊市中补仓,越跌越补,越补越跌,导致在牛市到来前对市场失去了信心,以至于错过了整个牛市。这就是,在不同时代入市,所导致的完全不同的结果。

这些说的都是某类资产的周期,更大的周期其实是我们身处的经济周期。在大的经济周期中,做好选择,就能更好得获得财富。

知名的已故周期天王周金涛的名言“人生发财靠康波”,说的就是这个道理。他把经济周期称为康波,因为经济周期理论开创者之一康德拉季耶夫,所提出的的周期被成为康波周期。

周天王认为,每个人的财富积累不一定是你有多大本事,完全取决于经济周期运动给你带来的机会。我也深深表示认同,回头看,你就会发现,那些相对有一定资产及财富积累的人,全都因为在经济周期中做对了选择,包括职业与行业。

经济周期也被称为商业周期,是指国民经济中的许多重要变量,在一定时期内呈现出波浪式的上升与下降,一个完整的经济周期通常分为萧条、复苏、繁荣、衰退四个阶段。

在不同的阶段,经济会有不同表现。繁荣期,消费旺盛、就业增加、产量扩大,社会总产出逐渐达到最高水平。当消费趋缓、投资下降时,经济就开始下滑,走向衰退。随着消费需求减少、生产下降、失业增多,相应的社会收入也不断减少,致使经济周期跌落到萧条阶段。这一时期存在大量失业,大批生产力闲置,直到企业或国家开始增加投资,产量扩大,就业也随之增加,经济便进入复苏阶段。复苏过后,经济又慢慢走向繁荣,这样又开始新一轮的经济循环。

近期最明显的经济复苏案例,当属2008年之后的美国。在2008年次贷危机之后,美国经济几近崩溃,但通过总共3轮的量化宽松政策,使美国逐渐走出经济低谷。量化宽松对美国经济的好处是显而易见的,降低了企业的借款成本,减少了利息支出,压低了美国的长期利率,同时推动美国股市持续上涨。在提高就业率的同时,也扩大了消费,非常符合复苏期的种种特征,最终综合呈现就是,GDP的不断持续增长。

在大的经济周期里,如何进行资产配置,可以参考美林时钟理论。2004年10月美林正式公布了投资时钟理论,它计算了在经济周期的四个阶段,各类资产的平均资产回报率和行业回报率。结果表明,在不同阶段,债券、股票、大宗商品和现金都有超过大市的表现。

衰退期的最佳资产是债券,复苏阶段是股票,且是周期性增长股票为最佳板块。当经济繁荣或者说过热时,大宗商品将明显走牛,而在经济下行、通胀上行的滞涨期,即萧条期,持有现金是最明智的。以美国经济复苏期为例,其中最显著的投资机会便是美国股市了,道琼斯指数从2009年的6500点左右,在2018年达到历史新高,达到26951.9点。

判断经济周期并不是那么容易,但是可以参考2个可量化指标,GDP与CPI,一个代表经济增长率,一个通货膨胀增长率。经济繁荣期很好判断,GDP高速增长的同时,CPI也处于增长状态,当GDP下行,而CPI上行,经济便进入滞涨阶段,持有现金类资产最明智。GDP上行,CPI下行,构成复苏阶段。GDP下行,CPI下行,构成衰退阶段。衰退阶段,货币政策一般会趋松,所以债券表现会更突出。

因为基金的投资包含了以上各类各类资产,所以也可以根据经济周期去投资对应的基金类型,如权益类基金、债券型基金、货币基金或是商品类基金。

年初至4月,有一波突如其来的牛市,打破了去年持续下跌的股市行情,但实际上中国仍处于滞涨或者说萧条阶段,因为GDP下行,但CPI还保持一定上行。

GDP年率自2015年破7%以来,一路下行,目前已降至6.4%左右,而CPI则在2%上下徘徊,也有明显升高的季度。随着经济萧条,伴随而来的会是什么呢?我们现在已经深切感受到了,就是失业的增多,去年开始的裁员潮,从一方面反应出宏观经济衰退给个人带来的影响。我也看到近几年金融业所进行的供给侧改革,从传统金融到互联网金融行业,都处于缩减的趋势。

根据周期天王的观点,供给侧改革也是经济进入滞涨的一个标志。而我国在2015年11月,正式提出要进行供给侧改革,这一政策的提出,也与经济增长持续下行与CPI持续低位运行直接相关。供给侧改革说白了,就是生产过剩了,所以要从供给端进行削减,将资源重新分配,去优化经济结构。

改革成果还是很明显的,在“去产能、去库存、去杠杆”的指引下,产能过剩的钢铁行业、库存过高的房地产以及杠杆过高的金融业,它们的发展规模与速度都得到了有效控制。

也是在2015年,股灾之后,当时有一种共识,中国经济已进入L型底部,且将持续低位运行,只是好像直到现在,经济也并未迎来明显复苏。

在滞涨期,实际上持有现金类资产可能更为明智,即不亏就是赚。如果对现金收益不满意,也可以尝试投资债券型基金,但在股市里,实际上是比较难有大概率的挣钱机会的。前一阵急着上车的股民,最近不知道怎么样了,反正我朋友是又亏了。

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