券商最新研报荐股(3月13日-3月17日)

2022年3月20日券商荐股评论915293字

东吴证券

603369 今世缘

研究日期:2022年3月13日

最新评级:买入

首次关注原因:公司1~2月收入利润符合市场预期,产品结构进一步优化。中长期看,公司规划2025年营收百亿,争取150亿元。公司按照既定战略前行,产品端侧重V系和K系的发展,区域上要持续围绕“省内精耕、省外突破”的战略,2021年省外含税销售额超过千万的地级市场超过了30个,新增18个;差异化、高端化和全国化的方略持续推进和后续激励等提升内在动力的措施逐步落地,将进一步助力公司提前达成十四五目标规划。我们预计,公司2022~2023年总营收分别为79亿元和96亿元,分别同比增长23%和22%。

东吴证券近期对食品饮料行业的点评及看好的公司情况:复盘2003-2012年,第一,从行业特点来看:1.白酒主要的核心驱动为经济投资,经济快速发展,国内固定投资持续高增,政商务需求成为了白酒主要需求来源;2.在政商务需求+通胀推动下,高端酒价格持续提升,这也是行业景气度的重要表现;3.在行业整体量价齐升有空间的阶段,渠道为王,企业找准渠道能够获得较好的放量;4.行业的真正拐点更多是政策的冲击带来的变化,需求端对于行业的影响是最大的。比如2001年复合消费税、2012年底的禁酒令。第二,从行情表现来看:1.流动性对于估值的影响作用大,流动性宽松抬升估值,边际收紧则估值下行,2003-2012年板块估值中枢35X左右;2.投资为主导因素下,业绩的拐点比估值的拐点要晚两至三个季度;3.高端酒价格保持提升,景气度会逐步向下传导,次高端和地产酒后续有接力表现。从长期视角来看,贵州茅台打开了价格空间,消费升级的趋势延续,在渠道保持健康、日常生活回归正常化以后,未来我们更看好高端、次高端价格带的扩容。1.高端竞争格局稳定,长期量价空间清晰,到2025年我们预计高端酒市场有望接近3000亿元;2.次高端快速扩容,当前板块集中度较低CR2=28%左右,未来次高端价格带受益价格空间打开和消费需求升级,持续扩容的同时依然会保持充分竞争,这要求次高端酒企即需要做品牌的能力,也需要渠道营销能力,未来品牌力和渠道力都能做到极致的公司更有希望在竞争中胜出。

华鑫证券

688536 思瑞浦

研究日期:2022年3月14日

最新评级:推荐

首次关注原因:公司立足模拟芯片领域,逐步形成信号链与电源双轮驱动的业务增长格局,2021年闭环霍尔电流检测、高精密数模转换器及CAN接口等信号链新产品实现量产,多项产品性能比肩国际友商,在国内光通讯、自动测试设备和工业控制等领域中得到广泛应用,同时电源管理产品线上的线性稳压电源、电池线性充电芯片等产品实现了客户导入与量产。2021年公司成立嵌入式处理器事业部,未来将紧密结合通讯、泛工业等应用领域的具体需求,推进嵌入式处理器方面的技术研发与IP积累。公司有望在已有的信号链和电源模拟芯片基础之上逐渐融合嵌入式处理器,以期为客户提供全方位的芯片解决方案,更加全面地满足终端客户的应用需求。此外,公司逐步加大在车规与隔离两大平台技术方面的资源投入,2021年已建立完整汽车电子质量管理体系并通过相关客户认可,其首颗汽车级高压精密放大器已实现批量供货,第一款多通道数字隔离器已量产,包含隔离电压、静电保护等在内的多项关键指标均达到国内领先水平,CMTI指标达到国际领先水平。2021年公司继续保持高比例研发投入,全年共计投入3亿元,同比增长145.60%,研发费用率达到22.7%,同比提高1.07个百分点。团队建设方面,公司在杭州、西安等多地增设研发中心或办事处,截至2021年底公司研发技术人员数量增加至275人,同比增长95.04%,研发技术人员占公司员工总数的69.62%,同比提高4.04个百分点。此外,研发技术人员中硕士及博士以上学历人数占比为70.18%,同比提高12.02个百分点。公司保持高水平的研发投入为实现持续的产品与技术创新奠定了坚实基础,2021年公司共计推出400余款新产品(累计共计1600余款),在通讯、泛工业及绿色能源等多个应用领域的市场拓展取得丰硕成果,与三星、中维电子、Maytronics、群光电子、明维及飞宏等国内外多家优质客户达成合作。我们认为,未来公司有望利用技术研发及客户资源等优势,不断拓展新的技术和产品布局,融合模拟与嵌入式处理器业务成为全方面的芯片解决方案提供商,进一步提升公司综合竞争力。我们预计,公司2022~2024年收入分别为20.34亿元、28.29亿元和35.04亿元。

华鑫证券近期对电子行业的点评及看好的公司情况:由于制造过程中使用的材料受到污染,铠侠和西部数据在日本的合资工厂大幅减产,这将显著拖累全球NAND和DRAM芯片产量。据了解,铠侠和西部数据两家的闪存产能占全球NAND芯片市占总和高达32%以上,直逼龙头三星。根据WIND数据,NAND和DRAM现货价格均在上涨,NAND64G现货均价已由1月初的2.88美金涨至3.68美金,DRAM16G现货已由1月初7.45美金涨至7.87美金,预计价格仍会上行。但随着汽车电子、5G通讯、数字经济、可穿戴等新兴领域的崛起,存储芯片需求将更加旺盛。近期铠侠和西部数据在日合资厂产能受影响,预计储存芯片市场行情将持续走强,本轮供给需求的错配周期将超出预期,我们推荐关注本土储存芯片优秀公司兆易创新(603986)、北京君正(300223)、东芯股份(688110),存储下游国内需求庞大,但供给端中国公司占比较小,长期来看本土公司成长性显著,业绩弹性因此相对较大,本土公司凭借优秀产品力和管理效率以及服务优势有望持续提升市场份额,随着数字经济的发展,存储迎来长期利好。

华泰金控

300751 迈为股份

研究日期:2022年3月17日

最新评级:增持

首次关注原因:2021年公司毛利率为38.3%/yoy+4.28pct,主要系1.供应链国产替代;2.规模化优势体现,3.产品结构升级带来的收益质量提升。2021年公司经营净现金流6.57亿元/yoy+75.27%,收益质量持续回升。公司持续加大研发投入,研发费用率10.71%/yoy+3.45pct,规模效应下管理费用yoy-1.38pct,整体期间费用率同比上升1.93pct至19.18%。公司预计,2022年向关联方启威星采购3亿元(2021年采购额0.97亿元),考虑到启威星主要产品为HJT整线中的制绒清洗设备,我们预测,公司2022年HJT收入占比将进一步提升。公司各个泛半导体设备项目逐个突破:2021年12月,公司公布了与长电科技、三安光电的晶圆激光开槽设备签订供货协议,中标京东方第六代AMOLED激光切割设备,同时其激光开槽设备已交付客户并实现量产。新技术方面,公司HJT设备不断迭代保持领先,并加快大规模量产准备。12月1日,公司与REC集团签订400MW异质结电池整线订单,获得海外市场认可。据1月14日金刚玻璃公告,其向公司采购的异质结设备完成进场,其中微晶600MW生产线已完成安装。2月8日,公司异质结电池设备项目在苏州市吴江区奠基,异质结设备的降本增效进展有望加快。另外,据中国光伏行业协会,2021年全球光伏新增装机170GW,2022~2025年全球光伏平均新增装机有望达到232-286GW。我们认为,国内加快风光大基地与分布式光伏应用背景下,下游电池片产能提升及新技术升级有望加快。我们预计,公司2022~2024年归母净利润分别为9.0亿元、13.5亿元和19.7亿元。

华泰金控近期对机械设备行业的点评及看好的公司情况:在锂电设备方面,近期锂/镍大幅涨价,市场担忧原材料价格上涨与大宗商品通胀可能带来锂电厂扩产放缓,从而引起设备需求的延后。我们认为短期上游原材料和供应链的压力较大,设备企业盈利能力的改善的进程曲折。龙头企业在压力测试中会表现出更好的抗风险能力。同时关注在降本和自主可控压力下,机器视觉,激光器,伺服驱动等领域的进口替代机会;降本和安全要求提升对电池的一致性,电化学性能检测等微创新需求。产业链公司包括:先导智能、利元亨、联赢激光、杰普特、东华测试等;在光伏设备方面,2021年国内光伏累计新增装机54.88GW/yoy+13.9%。根据中国能源局的数据,我们预计2025年我国光伏装机量有望达到115GW。需求端与供应端产能也在协同提升,3月11日,国家住建部官网发布了“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划,规划到2025年全国新增建筑太阳能光伏装机容量50GW以上,光伏需求有望持续提升。3月11日双良节能发布公告,公司拟投资设立双良新能科技(包头)有限公司,并投资运营20GW高效光伏组件项目,在包头地区开展大规模组件项目投资建设和生产;在工业气体方面,2022年3月第二周气价同比部分向好,氧氮氩同比增速分别为8%、16%、-4%。零售气与宏观经济相关度高,持续扩产期覆盖区域及量的增长将对冲价格波动风险,激励机制及销售体系完善亦有积极作用;长期来看“双控”倒逼节能降耗,进而推动老旧高能耗设备更新,不论下游选择购置大型化节能空分,还是选择签约专业第三方供气,本土龙头都将核心受益。推荐杭氧股份;在出口链方面,海运费仍未有明显改善,美关税在12月1日结束大众意见征询期后暂无进一步动作,静待2022年或有缓和。美国消费增速虽存在放缓可能,但补库需求有望支撑出口制造类企业维持2022年收入增长。推荐久祺股份、春风动力、石头科技。

603801 志邦家居

研究日期:2022年3月16日

最新评级:增持

首次关注原因:分渠道看,零售端,2021年公司充分发挥营销及渠道优势,加快衣柜、木门等高潜品类开店速度,橱柜收入保持稳定增长,衣柜业务延续高收入增速,同时公司加强经销体系优化力度,为零售业务发力奠定基础;工程方面,房企信用风险事件影响下,我们判断,2021年大宗业务增长速度有所放缓,但公司携手优质战略客户,精细化执行风控举措,降低收款风险;整装方面,公司积极布局家装公司新渠道,我们判断,2021年整装收入有望在低基数基础上实现三位数增长。此外,2021年在原料及人力成本上行、疫情扰动等不利因素下,公司严格推进降本增效措施落地,成本管控和经营效率得到有效提升。渠道方面,2022年公司在零售端有望继续主动进攻,衣柜、木门等品类保持快速开店节奏,同时积极发力整装新渠道,探索拎包入住等合作业态,贡献渠道增量,大宗端则聚焦客户结构优化及风控;产品方面,2021年公司进行组织架构优化,对木门、软装等高潜品类成立单独事业部,2022年资源有望向新品类倾斜,激活全品类增长潜力。此外,2021年7月公司宣布拟投资16亿元于广州清远新建智能制造基地,拓展全国性产能布局,产能投产将进一步强化公司南方市场配套服务能力,践行南下战略,打开收入成长空间。我们预计,公司2022~2023年归母净利润分别为6.34亿元和7.62亿元。

华泰金控近期对公轻工制造行业的点评及看好的公司情况:据国家统计局数据,2022年开年地产销售及竣工表现仍然偏弱。交易方面,2022年1~2月商品房销售面积同比下降9.6%至1.57亿平米,但降幅环比2021年12月收窄6.1pct;竣工方面,2022年1~2月房屋竣工面积同比下降9.8%至1.22亿平米。我们认为,1~2月地产交易及竣工指标同比下行一方面系2021年同期高基数影响,另一方面则反映出地产融资仍显乏力,企业端及需求端信心不足。展望2022年,稳增长作为核心政策方向之一,政策发力之下有望带动宽信用及地产政策继续改善,持续看好产业链悲观预期走向修复。在家居方面,据国家统计局数据,2022年1~2月家具类零售额同比下降6.0%至216亿元,零售额下行一方面受去年同期高基数影响(2021年1~2月家具类零售额同比高增58.7%),另一方面系地产景气下行导致家居消费阶段性有所承压。当下正值家居315大促季,龙头整家套餐发布推动全品类融合趋势进一步深入,促进流量引入及客单价提升,同时传统橱柜、全屋套餐优惠力度再加码,龙头企业主动营销有望带动订单逆势增长。我们建议关注渠道布局、品类拓展、供应链管理能力领先,有望逆势突围加速份额提升的家居龙头;同时建议关注关注估值仍处低位、稳增长政策发力下向上弹性较大的二线龙头。在消费轻工方面,据国家统计局数据,必选消费品类表现仍较稳健,2022年1~2月日用品社零同比增长10.7%至1236亿元,政府工作报告要求完善三孩生育政策及配套措施,降低家庭养育负担,建议关注母婴产业链投资机会。此外,2022年1~2月文化办公用品零售额同比增长11.1%至589亿元,增速环比去年12月提升3.7pct,当下春季开学季有望催化文具动销表现,建议关注文具龙头。此外,3月11日国家烟草专卖局发布电子烟国标二次征求意见稿及电子烟管理办法,电子烟监管进一步落地,短期或对国内需求产生冲击,长期将促进行业洗牌,持续看好雾化设备龙头。

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