券商最新研报荐股(1月16日-1月21日)

2022年1月23日券商荐股评论1045461字

民生证券

300416苏试试验

研究日期:2022年1月18日

最新评级:推荐

首次关注原因:检测服务行业是随着社会的进步和发展,基于全社会对使用产品的质量、对生活健康水平、对生产生活的安全性、对社会环境保护等方面要求的不断提高,并随着检测技术的不断进步而逐渐发展起来的行业。根据国家认证认可监督管理委员会数据,中国检测行业市场规模由2013年的1,399亿RMB提升至2020年的3,586亿RMB,复合增速达14.4%,超过期间GDP增速(8.0%)及全球检测服务市场增速(11.0%)。公司起家于力学环境实验设备,当前设备由力学环境扩容至气候(温度、湿度等)、生物、化学等指标,单台价值持续提升,但该业务相对稳定,量*价维持15%-20%的增速;2006年开始涉足环境可靠性检测服务,可靠性检测服务是公司设备优势的顺势而为的结果,目前已投运15个检测实验室,2011-2020年,公司环境可靠性检测业务收入由0.23亿提升至4.63亿元(CAGR=39.8%),市占率由2013年的0.5%提升至2018年的1.2%,未来提升空间仍大。2019年收购宜特(上海)进军集成电路检测高成长领域。2020年,试验设备占公司营收36.34%,试验服务占39.10%,半导体检测收入占14.37%。预计公司2022年仍将保持较快的增长:1.公司环境试验设备业务有望继续受益于持续增长的军工和新能源车检测需求;2.集成电路检测业务一方面受益于汽车电子检测需求高景气,另一方面公司扩建的苏州半导体检测基地投产贡献新增量;3.环境可靠性检测业务受益于公司近两年的实验室扩产红利。我们预计,公司2021~2023年归母净利润分别是1.9亿元、2.6亿元和3.4亿元。

“碳中和”背景下,核电凭借高能效、污染小、环境友好、单机容量大、发电量稳定等优势,将成为未来基荷能源的重要组成部分。我国三代核电技术全面发展,截至2021年9月30日,我国运行核电装机容量为5349万千瓦(额定装机容量),据中国核能行业协会发布的《中国核能年度发展与展望(2020)》预测,到2025年我国在运核电装机达到7000万千瓦,在建3000万千瓦,而到2035年,在运和在建核电装机容量合计将达到2亿千瓦。按照每台核电机组100万千瓦装机容量计算,核电建设有望按照每年10台机组推进。按核电站每千瓦建造成本1.1~1.8万元计算,2022-2025年平均每年核电市场空间约为1279~2093亿元,其中设备市场空间约为640~1047亿元/年。核电设备主要包括核岛(NI)、常规岛(CI)和辅助设备(BOP)三部分。核岛是整个核电站的核心,也是核电站投资建设中成本占比最高的一环,承担热核反应的主要部分。核岛主设备包括核反应堆(包括堆芯、压力容器、堆内构件)、主管道及热交换器、蒸汽发生器、核级阀门、反应堆冷却剂泵、控制棒及驱动机构、核级线缆、稳压器、安全箱和硼注箱等。其中,反应堆压力容器、主管道及热交换器、蒸汽发生器为核岛三大主要部件,目前基本由国企垄断。主管道、核级阀门、主泵、核用电机等零部件及核级密封门槛相对较低,少数民营企业可进入该领域,但仍然需要严格的资质审查标准。常规岛的作用是将核蒸汽供应系统的热能在汽轮机中转变为机械能,带动发动机发电,由管道系统及冷凝器、汽轮机、发电机、汽水分离再热器等组成。目前主要的二代改进型核电机组项目,如红沿河、福清、防城港等常规岛部分的综合国产化率已经达到85%以上。从细分领域看,汽轮发电机组、汽水再分离器与冷凝器等重点监管设备领域由东方电气、上海电气、哈尔滨电气三家国企垄断。其他设备领域市场竞争相对激烈,阀门、凝汽器、水泵等常规岛非核心设备民营企业参与度较高。乏燃料即高放射性核废料。目前,我国乏燃料后处理技术不够成熟。据头豹研究院数据,每100万千瓦核电设备容量的乏燃料年产量约为21吨,2020年中国乏燃料产量为1071.6吨,而乏燃料后处理能力仅为50吨,考虑到乏燃料后处理厂建设的高成本、长周期,短期内乏燃料处理需求将难以满足。在投资机会上,核岛、常规岛设备建议关注江苏神通、应流股份、佳电股份、中密控股、久立特材;乏燃料后处理设备领域建议关注江苏神通、通裕重工、兰石重装。

开源证券

000963华东医药

研究日期:2022年1月17日

最新评级:买入

首次关注原因:公司以医药工业为主导,已形成慢性肾病、移植免疫、内分泌、消化系统等领域为主的核心产品管线;2020-2021年公司受新冠疫情及医保谈判降价等负面影响增速略有放缓,在此情况下公司积极面对经营压力,工业领域上持续推进研发创新、丰富产品管线、发力基层和院外医院渠道;商业领域上构建院内市场+院外市场的全网络销售平台,整合电商平台且提升冷链配送能力;医美领域上,2020年与瑞士Kylane签署协议,2021年收购西班牙HighTech公司100%股权来布局能量源医美器械领域,叠加英国全资子公司Sinclair旗下伊妍仕®少女针在国内获批上市及正式销售,业务发展较为强势。我们预计,公司2021~2023年归母净利润分别为34.77亿元、40.84亿元和46.98亿元。

1.截至1月15日,海外新冠累计确诊3.2亿人,现有确诊5815万人,较14日新增74万人。在海外疫情持续高位的情况下,欧美等国家新冠检测试剂相关物资紧缺。美国卫生与公众服务部官网从1月15日开始购买美国食品和药物管理局(FDA)授权的COVID-19诊断测试的费用由保险公司覆盖,每位受保人每月进行8次免费的非处方在家测试,相关具备海外销售资质的厂家获益;2.1月7日,上海市卫生健康委、市中医药管理局印发《上海市非中医类别执业医师开展中医诊疗活动执业管理办法》,《办法》扩大非中医类医师、中医和中西医结合医师执业范围,促进中医药得到更加广泛的应用。1月5日,国家药监局药审中心网站发布《基于“三结合”注册审评证据体系下的沟通交流技术指导原则(征求意见稿)》,推进中药注册审评证据体系建设。2021年12月31日,国家中医药管理局发布《推进中医药高质量融入共建“一带一路”发展规划(2021—2025年)》,提出“十四五”时期,与共建“一带一路”国家合作建设30个高质量中医药海外中心,颁布30项中医药国际标准,打造10个中医药文化海外传播品牌项目,建设50个中医药国际合作基地,建设一批国家中医药服务出口基地,加强中药类产品海外注册服务平台建设。12月30日,国家医保局等联合发布了《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》,对中药板块形成全面利好;3.2022年1月11日,国家卫健委发布了《“十四五”全国眼健康规划(2021-2025年)》。通过对比“十三五”全国眼健康规划,此次规划关注儿童青少年、老年人两个重点人群,聚焦屈光不正、白内障等重点眼病,并给予了清晰目标。在眼科医疗服务体系、人才队伍建设、重点眼病防治提出明确规划目标,鼓励有条件的县级综合医院独立设置眼科并提供门诊服务,并建议鼓励实力强的眼科专科医院和综合医院眼科牵头建设专科联盟。我们认为,眼科专科医院通过建设专科联盟有望提升医院品牌力、诊疗能力。推荐标的:羚锐制药、天士力、寿仙谷、翔宇医疗、药石科技、皓元医药、普洛药业、义翘神州(以上排名不分先后);受益标的:悦康药业、以岭药业、康缘药业、太极集团、新天药业、中国中药、红日药业、固生堂、白云山、云南白药、华润三九、三星医疗、爱尔眼科、迈瑞医疗、联影医疗、万东医疗、安图生物、万孚生物、微创机器人、鱼跃医疗、普门科技、微创医疗、乐普医疗、康德莱医械、心脉医疗、心玮医疗、康拓医疗。

华鑫证券

605358立昂微

研究日期:2022年1月18日

最新评级:推荐

首次关注原因:公司是国内半导体硅片领先企业。产能方面,公司较早布局且完成了6英寸、8英寸及12英寸硅片新产线建设并实现满负荷运转,2021年底实现月产15w片/月的12英寸硅片产能,生产规模效益提升明显;产品方面,公司12英寸硅片经过前期的客户拓展和产品验证,技术能力已覆盖14nm以上技术节点逻辑电路,图像传感和功率器件芯片覆盖所有客户的技术节点且已大规模出货,8英寸硅片产销量进一步放大,市场占有率进一步提升;客户方面,公司已覆盖包括ONSEMI、AOS、东芝、台湾半导体、台湾汉磊等国际知名跨国公司,以及中芯国际、华虹宏力、华润微电子、士兰微等国内知名公司在内的稳定客户群。代工厂扩产如火如荼,资本开支持续增长带动半导体硅片需求高增,SEMI预计2021全球半导体硅片出货面积达140亿平方英寸,同比增长13.9%,预计2022/2023/2024年硅片出货面积分别为149/156/160亿平方英寸,增幅分别为6.4%/4.6%/2.9%。与此同时硅片产能供应呈现紧张态势,业内公司纷纷调涨硅片价格,预计最高涨幅可达30%。行业格局方面,目前国际巨头市场垄断较明显,国内尤其12英寸硅片的国产化率较低,供应严重不足,替代空间广阔,预计未来在产能紧缺+国产替代的双重共振下,国内半导体硅片产业有望迎来量价齐升。在功率+射频双轮驱动下,公司产业链一体化布局优势显著。我们预计,公司2021~2023年收入分别为25.01亿元、37.11亿元和49.99亿元。

SiC领域推荐华润微、闻泰科技、斯达半导,关注时代电气、露笑科技、凤凰光学等;半导体设备推荐万业企业、新莱应材、和林微纳、北方华创,关注至纯科技、华兴源创等;MiniLED推荐新益昌、鸿利智汇,关注瑞丰光电、隆利科技等;IC设计关注上海贝岭、思瑞浦、圣邦股份、芯海科技等;折叠屏关注凯盛科技、精研科技、东睦股份等。

天风证券

002987京北方

研究日期:2022年1月19日

最新评级:买入

首次关注原因:公司是银行IT信息技术服务龙头之一,主要向金融机构提供信息技术服务和业务流程相关服务。近年来,公司营收稳步攀升;2021年H1公司信息技术服务毛利润占比超7成,大行客户贡献80%+营收。公司跟随大行获得超过行业平均水平的营收增速,2020年国有大行IT投入与自国有大行的营收同比增速均达到35%,超出行业平均增速20%15个pct。同时公司持续开拓中小行与非银客户,有效拓宽行业空间。京北方在搭建大行复杂度高,业务模式各异的系统的同时,沉淀出成熟的解决方案并在中小行推广。此举成功打开行业空间,2021年H1中小银行与非银市场营收增速达到40%以上。政策上,金融IT国产化试点进入深水区,全面推广在即;技术上,金融业软硬件设施已实现自主可控;因此我们认为金融信创有望加速全面铺开。其中软件在从办公系统演绎到业务系统的改造过程中,公司有望全程参与受益。考虑信创建设与数字货币推广应用的需求在未来3年内会持续存在,我们认为2021~2025年期间银行IT解决方案将保持25%的复合增长率,对应2021年市场规模628亿元,2025年1553亿元。我们预计,公司2021~2023年营业收入分别为31.30亿元、42.27亿元和55.63亿元,同比增长37%、35%和32%。

我们在2022开年提出,“2021年底的计算机,正如2018年底的半导体”,这一观点的核心逻辑在于:第一,以2021年底为开始,此轮计算机行情是半导体行情的延续和升级;第二,只是迟到不是缺席,2022年开始的行业信创才是真正意义上的软件国产化;第三,市场有望重新认知行业“长坡厚雪”属性,而计算机2022年更将迎来供需共振。如果前两点是谈中长期逻辑,那么第三点我们更多谈的是数据。具体而言:看整体,我们认为,2022年计算机行业在全A股30个行业的成长性是突出的,行业内公司业绩高增或将是普遍现象;看结构,目前能见度最高,出现业绩拐点的板块是金融IT。业绩为王,基于此,我们认为全年行情演绎在三个阶段:1.春季躁动,首推金融IT:逻辑演绎将沿着主题情绪躁动(数字货币)——产业加速验证(金融信创订单)——业绩持续超预期(或以Q1为起点)展开。在低估值、低PEG的背景下,预计上半年金融IT的超额收益或将非常显著。重申推荐金融IT,计算机2022年投资胜负手,推荐排序银行IT>安全与OA>基础软件标的;2.春末夏初,从金融信创升级到行业信创(工业软件):伴随2022年Q1业绩超预期,在金融IT板块热度再上一个台阶同时,行业信创有望在工业、央企落地。对应板块包括工业软件或者说工业物联网,涉及标的包括ERP、PLM、CAD、MES等。除了不缺乏的产业催化(行业信创外,5G工业物联网运营),2022年下半年板块也有望迎来业绩拐点;3.秋冬之间,云计算白马有望演绎结构性行情:行业信创加速是其次,我们看到这些公司产品的创新周期在22~23年有望进入收获期。如果说2017~2018年这类云计算公司业务的高增更多依赖2015~2016年的云计算新品,那么2022~2023年的高增更可以期待2018~2019年的云计算新品。同时,这类公司对应2023年的估值,将极具吸引力。比如深信服的XaaS、金蝶的苍穹,其成功都有望成为中国软件产业的里程碑事件。重点关注标的:白马重点推荐金蝶国际、长亮科技、恒生电子、泛微网络、宇信科技、中国长城、用友网络,黑马重点推荐信安世纪、顶点软件、致远互联、东方通,建议关注京北方、中国软件、青云科技、天阳科技、普元信息、神州信息、宝兰德等。

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