券商最新研报荐股(12月19日-12月23日)

2021年12月26日
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华鑫证券

603589 口子窖

研究日期:2021年12月19日

最新评级:推荐

首次关注原因:公司三季报稳增长,盈利能力小幅波动,产品结构持续优化,省内恢复强劲增长。当前公司渐进式改革需要时间检验:股权激励方面,公司已完成回购313万余股,占总股本的0.522%,已支付费用1.49亿元,我们预计股权激励有望明年实施。产品方面,新增初夏、仲秋和兼香518补充和卡位口子 6年、口子 10年、口子 20年、口子 30年之间的价格带。兼香 518走团购渠道和直营渠道,目前市场接受度良好,预计兼香518有望成为公司又一个大单品。组织架构上,终端地推人员较以往有明显增加,厂家开始直达终端掌握市场最新动态,为科学管理市场提供依据。渠道上,加强经销商管理考核力度,建立厂商共赢的利益共同体,借助新品初夏和仲秋要求经销商成立新团队进行渠道推广,大商配合意愿在增强。市场建设方面,严格执行“一地一策”,重点构建团购渠道为主、传统渠道为辅的市场格局,不断提高中高端以上产品市场占有率,稳步壮大市场规模。区域扩张方面,公司省内市场,进一步实施渠道下沉,提升渠道终端覆盖率,稳固省内“基本盘”;省外市场,抢抓长三角、京津冀、大湾区等发展机遇,加大团购渠道运作力度,不断扩大省外“增长面”。我们预计,公司2021-2023年EPS分别为2.89元、 3.65元和4.42元。

国盛证券近期对食品饮料行业的点评及看好的公司情况 :

2020年春节前夕,新冠疫情突如其来打乱了经济发展的原有节奏,回顾两年行业发展,可谓跌宕起伏,“危而后机,盛极而衰”这八个字在不同赛道不同时期充分演绎。原先以“稳定”著称的行业开始“不稳定”,而白酒作为弹性赛道尽显其弹性,出现了过去十年最旺的春节动销。所以在2022年展望的开篇,我们选取了两个关键字“周期”。部分投资人不喜欢周期,认为周期就是不稳定,没有办法给高估值。万物皆周期,随着经济发展周期而波动,作为消费品,在未来的很长一段时间内是波动上行的,螺旋式上台阶是常态,而在消费子赛道中,高端品的上行速率更快,这是我们所处经济发展阶段的特定产物。所以在研究食品饮料行业时,我们不畏惧周期,要在周期中找寻机会,长期价值投资看好大消费、看好高端品的同时,也找寻阶段性的周期性“投机机会”。白酒顺次传导,地产酒预期差有望兑现。展望2022年,对于白酒行业而言三年小周期进入后半段,高端-次高端-地产酒顺次传导。大众品有望迎“牛市”,调味品四周期共振最明显。展望2022年,调味品有望迎来库存周期、价格周期、成本周期、需求周期的共振。此外,行业大规模提价的啤酒板块,明年亦有可能出现利润端加速增长的态势。除去周期波动所带来的行业变化之外,成长性赛道的投资机会也是我们关注的重点。近年来我们食品饮料上市公司多了不少年复合增速超过20%的公司,除了大单品模式铺市外,一揽子公司集中在同赛道——餐饮供应链。餐饮供应链蓬勃发展,上下游互相渗透的同时,预制半成品上市公司“家族”新增多名成员,展望2022年预计餐饮供应链公司增速显著快于食品饮料全行业,其中上游食品端的发展进程较快、确定性较强。具体而言,千禾味业:聚焦高端酱油,基础调味品赛道中弹性最大;日辰股份:餐饮复苏弹性品种,股权激励落地、产能释放叠加长期渠道扩充,均对公司成长形成支撑,看好长期发展;天味食品:今年公司在组织架构、渠道变革等多方面进行大力度改革,在明年C端终端回暖的预期下,期待改革红利释放;涪陵榨菜:提价落地,叠加成本下行预期,明年利润有望释放;青岛啤酒:提价有望顺利传导,龙头有望显著受益;重庆啤酒:战略清晰明确,增长确定性强;燕京啤酒:大单品打造中,改革进行时;古井贡酒:产品结构不断升级,保持高速发展势头;洋河股份:持续推动新品上市与换代发展,激励充分的激励方案充分调动团队积极性;口子窖:改革当前已经初现成效,有望持续兑现释放业绩弹性;今世缘:产品体系持续升级,点状突破提高省外拓展效率;迎驾贡酒:对经销商进行重新梳理,边际显著改善。

天风证券

600976 健民集团

研究日期:2021年12月21日

最新评级:买入

首次关注原因:公司传承百年历史,中药产业链底蕴深厚,以“健民”、“龙牡”、“叶开泰”三大品牌为依托,深耕儿童用药和儿童大健康领域,形成了以中成药为主的儿科产品线、妇科产品线、特色中药产品线为核心的大健康产业集团,在业内树立了良好的口碑和用户基础。公司持续推行精益生产,完成了4个(龙牡壮骨颗粒、健脾生血颗粒、健脾生血片、麝香壮骨膏)产品的“黄金批次”打造,提升产品品质的同时降低生产成本,助力业绩持续增长。公司打出品牌营销组合拳,构建多渠道品牌传播矩阵,对产品进行了品牌重塑和渠道重构,旗下产品梯队有望贡献新的业绩增长。此 外,公司参股子公司武汉健民大鹏拥有国家中药1类新药体外培育牛黄的独家知识产权,是国内最大的体外培育牛黄产业化基地。天然牛黄资源稀缺,价格持续飙升,体外培育牛黄在成分、含量及临床疗效等方面可媲美天然牛黄,并且质量稳定,可实现量产,价格仅为天然牛黄的三分之一。2020年健民大鹏的体外培育牛黄年产量达到5吨,国家药监局规定体外培育牛黄可等量替代天然牛黄入药,但不得使用人工牛黄替代,体外培育牛黄可替代市场空间广阔。公司持有健民大鹏33.54%股权,2020年健民大鹏实现净利润2.90亿元,为公司贡献了0.95亿元投资收益,占归母净利润的64.27%,健民大鹏将有望长期受益于牛黄资源的稀缺,持续贡献业绩增长。我们预计,公司2021-2023年营业收入分别为32.28亿元、39.56亿元和45.79亿元,归属于上市公司股东的净利润分别为3.28亿元、4.24亿元和5.20亿元。

天风证券近期对医药生物行业的点评及看好的公司情况 :

2021年12月18-19日,国家医疗保障局等举办了第一届中国按疾病诊断相关分组(CHS-DRG)和按病种分值(DIP)支付方式改革大会,会议以“精细化管理新动能,高质量发展新征程”为主题。此次会议起到“承上启下”的作用,国家医保局、各省市试点地区医保局和医院领导出席并作了报告,从政策到经办,到试点地区和医院的实施效果等多方面展开介绍,既是对过去三年试点工作的总结,也是为未来三年试点推进新征程奠定基础。根据《DRG/DIP支付方式改革三年行动计划》,预计到2024年底,全国所有统筹地区全部开展 DRG/DIP付费方式改革工作;到2025年底,DRG/DIP支付方式覆盖所有符合条件的开展住院服务的医疗机构,基本实现病种、医保基金全覆盖。我们认为,具备效率提升和成本控制的产品和服务将受益。在DRG之后,医院具有较强的动力提高运营管理效率,包括开展更多医院具有优势的项目,以及提高成本管理能力,从投资讲,可以从以下三个维度寻求投资机会:1.帮助医院提高效率。在DRG模式下,医院具有较强的动力开展更符合自身成本和技术优势的项目,能够帮助医院提高运营周转效率(尤其是缩短住院床日数,降低时间消耗指数和费用消耗指数),如微创手术或者日间手术比例预计将持续提高,康复类民营医疗机构也将获得更好的业务机遇,相关产品和药品也将受益。主要产品有麻醉产品、微创产品,公司有三星医疗;2.帮助医院控制成本。在DRG分组确定后,医院在完成医疗服务项目时具有较强的动力使用更具有性价比的产品或加强产品管理来降低成本(降低药品消耗指数和卫生材料消耗指数),主要公司有迈瑞医疗、南微医学、惠泰医疗、威高骨科、归创通桥、海尔生物等;3.帮助医院增强IT能力。DRG对医院的管理体系有较高要求,包括数据采集分析、信息化管理等,因此,医疗信息化相关公司将会受益。

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