券商最新研报荐股(12月12日-12月16日)

2021年12月19日
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西南证券

688589 力合微

研究日期:2021年12月13日

最新评级:买入

首次关注原因:1.政策方面,国网南网统一招标推动国内HPLC市场更新迭代,每6年更换一次PLC芯片逐渐实现国产化。同时,国网“十四五”期间规划投资2.2万亿,南网规划投资6700亿,两网总投资近3万亿,有望显著推动智能电网发展;2.公司参与电力线通信标准制定,在每年约1亿只电表的市场中,市占率近5%,公司有望凭借自身技术优势,提升市场份额;3.下游铁路、光伏、智能家居和智慧路灯领域多点开花,以高铁能效领域为例,公司处于龙头地位,2021年参与全部十余条新线建设。我们预计,公司2021~2023年EPS分别为0.48元、1.17元、2.19元,未来三年归母净利润复合增速为98.9%。

西南证券近期对电子行业的点评及看好的公司情况:

电子行业是兼具成长性和周期性的行业,通常而言,我们用上游半导体的景气度来观察判断全行业处于何种周期阶段。具体而言,半导体的景气度衡量指标是全球重点半导体企业库存周转率、全球半导体销售额,分别用以衡量全行业周期库存水位以及下游需求变化。本轮库存周期从2019Q3开始复苏,若按照历史规律发展,本轮周期可能在2020Q2进入繁荣阶段,并在2021Q2进入衰退期,最终经历萧条期后在2022Q3见底,但2020Q1开始的新冠疫情放大了本轮周期波动、延长了高景气持续的时间,具体的原因包括产业供给受疫情持续影响、全球流动性对冲导致宏观需求提升以及疫情导致的居家办公消费需求提升。在2021Q4当前来看,面板、存储器、部分元器件、部分Fabless已从2021Q3开始进入衰退期,但半导体Foundry、模拟IDM的供需仍然紧张。从周期角度看,未来电子产业景气度的变化仍部分依赖对新冠疫情、宏观需求的判断,若2022年全球疫情形势更加严峻,那么2022Q3开始Foundry、模拟IDM景气度将再上台阶,期间其他子领域的衰退萧条幅度可能也相对历史温和。从成长性来看,5G、HPC(包含AI等)、汽车电子、半导体国产化是拉动本轮周期需求的主力。5G终端相较于4G、新能源汽车相较于燃油车有更高的电子零部件价值量,本轮周期期间中国5G手机出货渗透率从2019Q3的1.4%增长至75%,中国新能源汽车销量渗透率从4%成长至20%,全球比特币算力则从54EH/s最高增长至163EH/s。展望未来几年,电子产业下一轮周期需求的拉动因素可能将是汽车电子、HPC、半导体国产化、XR。从A股行业估值来看,以中信电子指数(CI005025.W)为准,PE(TTM)估值当前为47.63x,结合历史估值和指数来看,目前PE估值处于业绩消化驱动的下滑阶段,考虑到历史PE(TTM)低点约为30x以及上述逻辑,未来电子板块某一时间可能进入双杀的阶段。从PB估值来看,目前电子PB估值分位数为89.65%,历史来看当前PB估值对应未来1年收益率期望较低。

国盛证券

603077 和邦生物

研究日期:2021年12月13日

最新评级:买入

国盛证券近期对化工行业的点评及看好的公司情况:

1.新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制,看好新能源上游高景气标的。在再生能源产业链上游材料中,重点推荐东方盛虹、联泓新科,关注硅片和邦生物,风电产业链碳纤维吉林碳谷、吉林化学、光威复材,环氧结构胶康达新材,聚醚胺晨化股份、阿科力、皇马科技;在锂电池材料产业链上游材料锂——电池粘结剂、隔膜涂敷材料PVDF中,关注东岳集团、联创股份、巨化股份、东阳光,磷酸铁锂、磷酸铁关注川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化、云图控股,建议关注川发龙蟒、中毅达(瓮福),电解液及添加剂关注永太科技、奥克股份、华软科技以及向下游新材料领域延伸的华鲁恒升、卫星石化;2.目前化工核心资产估值已经回归至相对合理水平,我们认为,龙头公司高溢价的状态未来还会长期持续,而高溢价的方向应该给到未来最确定、壁垒和竞争力最强的核心龙头。中长期,我们继续看好万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、卫星石化、扬农化工、新和成等优质公司;3.基于景气持续性及盈利弹性,当下我们重点关注草甘膦兴发集团、和邦生物、新安股份、江山股份,纯碱和邦生物、山东海化、远兴能源、三友化工,盈利修复行业看好农药扬农化工、利尔化学、海利尔、润丰股份、利民股份,维生素新和成、浙江医药、花园生物;4.看好天花板高,盈利稳定的消费成长股及新材料成长股,包括纤维素醚+人造肉山东赫达,维生素新和成、浙江医药、花园生物,无糖添加剂龙头金禾实业,国六产业链艾可蓝、建龙微纳、万润股份、瑞丰新材、龙蟠科技,可降解&可再生塑料瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材,半导体封装材料华软科技,光刻胶南大光大、彤程新材、晶瑞股份,半导体前驱体雅克科技,军工领域特种化学品昊华科技,芳纶泰和新材,碳纤维光威复材,新型显示领域光学膜东材科技,有机发光材料万润股份、华软科技,PI材料瑞华泰。

太平洋证券

600367 红星发展

研究日期:2021年12月12日

最新评级:买入

首次关注原因:公司是国内高纯硫酸锰龙头企业:2002年,公司进入锰行业,经过近二十年的发展,目前主要产品是电解二氧化锰、高纯硫酸锰以及部分锰矿石业务,主要经营实体是大龙锰业以及两家生产矿石的孙公司——松桃红星电化矿业和万山鹏程矿业。高纯硫酸锰目前应用在三元材料,受益于新能源汽车的快速发展,未来有望在锰酸锂和磷酸锰铁锂方面快速突破,将来在钠电池正极材料、富锂锰基材料以及无钴镍锰二元材料都有很好的应用,通吃现在和未来的新能源电池材料体系。可以说,锂离子电池的锰源主要来自高纯硫酸锰,即使不是,也要从高纯硫酸锰就行转换。综合测算,2025年高纯硫酸锰需求体量将达到134万吨,实现四年7倍的高速增长,复合增速达到70%,进入行业前所未有的高光时刻。此外,公司也是无机盐行业龙头企业:公司业务主要涵盖钡盐和锶盐,其中碳酸钡产能29万吨,硫酸钡产能5.5万吨,位居全国第一乃至全球第一,市占率40%左右。2020年,公司碳酸钡产量231428吨,高纯碳酸钡产量4116吨,高纯氯化钡产量3369吨,硫酸钡产量50823吨;碳酸锶产能3万吨,市占率30%,2020年产量23765吨。我们预计,公司2021~2023年营业收入分别为17.1/21.1/23.8亿元,归母净利润分别为2.19/3.34/4.18亿元,同比增长率分别为297%/52%/25%。

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