券商最新研报荐股(11月28日-12月2日)

2021年12月5日
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中银证券

600779 水井坊

研究日期:2021年11月30日

最新评级:买入

首次关注原因 :公司出身名门,具备高端酒品牌基因,激励机制持续完善。1.前身为老八大名酒之一的全兴大曲,现与五粮液、泸州老窖、剑南春、郎酒和沱牌曲酒并称为“川酒六朵金花”;2.中国唯一一家外资控股的上市公司,实控人帝亚吉欧为全球最大洋酒公司。帝亚吉欧屡次增持水井坊,彰显长期信心;3.现任管理层均曾在世界一流酒企任职,管理经验丰富,推出员工持股计划,激励中层以上核心骨干。产品结构快速升级,充分享受次高端扩容红利。我们预计,公司2021年~2023年EPS分别为2.57元/股、3.42元/股和4.43元/股。

中银证券近期对食品饮料行业的点评及看好的公司情况 :国家统计局公布2021年10月社会消费品零售额数据。10月社零总额同比增长4.9%,比2019年10月份增长9.4%,其中餐饮收入增速环比放缓,粮油、食品类和烟酒类零售额保持两位数增长。最新观点:1.酒类,白酒是我们当前最看好的行业,消费展现出很强的韧性。虽然7月份受疫情的影响,但8、9月回补了很多宴席需求,3季度白酒收入、净利增速仍超过15%。由于收入结构变化、白酒消费的棘轮效应、集中度提升的趋势,因此中高端酒的需求韧性更好。展望2022年,我们认为白酒仍是增长确定性最好的子行业。白酒重点关注确定性增长品种和改善型低估值品种,包括山西汾酒、贵州茅台、五粮液、今世缘、金徽酒,关注水井坊、口子窖等;2.食品,近期多家食品龙头提价,后续需密切跟踪提价对需求的影响程度,品牌力强的食品企业提价成功的概率高。短期来看,乳制品龙头机会较多,竞争格局持续改善,业绩释放动力较强,库存影响较小。食品重点围绕三条主线选股,包括竞争格局改善、品牌护城河高、市场响应速度快,重点推荐伊利股份、广州酒家、三只松鼠、洽洽食品,关注安琪酵母、承德露露。

国联证券

002876 三利谱

研究日期:2021年12月01日

最新评级:买入

首次关注原因:偏光片作为显示面板上游的关键材料之一,市场走势和面板行业高度相关。根据Omdia的估计,2020年~2024年国内LCD面板有效产能将从1.38亿平方米增加至2.15亿平方米,复合增速11.72%;相对应的偏光片需求将从3.04亿平方米增加至4.72亿平方米,复合增速11.63%。面板产能向大陆地区转移,打开偏光片国产化空间。公司产能释放推动收入增长,合肥工厂2016年投产以来,收入从0.05亿增至2020年的11.10亿,占公司收入的58.29%。龙岗6号线2021年达产后,公司除黑白偏光片的产能达到3200万平方米。莆田和合肥工厂处于建设规划中,其中合肥二期规划2500mm幅宽的偏光片产能3000万平方米,全部用于电视领域,达产后公司的电视偏光片产能将有大幅增长。此外,偏光片上游关键原材料是 PVA膜和 TAC膜。TAC膜约占到成本的 50%,供应商较多,包括富士、柯尼卡美能达等,大陆地区乐凯有技术能力,PET等材料也可以部分替代TAC膜;PVA膜约占成本的12%,主要供应商是可乐丽和三菱化学,公司支持多家PVA厂商产品验证,其中皖维高新700万平方米PVA薄膜项目预计明年中期投产。上游材料供应格局持续改善,帮助公司降低成本。我们预计,公司2021年~2023年的收入分别为 24.05 亿元、32.16 亿元和 45.58 亿元,同比增速分别为 26.24%、33.73% 和 41.70%;对应 EPS 分别为 2.04 元/股、2.99 元/股和4.82元/股,对应当前PE分别为27倍、18倍和11倍。

国信证券近期对电子行业的点评及看好的公司情况 :消费电子方面,据Strategy Analytics数据,2021年10月全球智能手机出货量1.11亿部(YoY -7.8%),同比下滑主要受海外疫情蔓延及缺芯影响,其中三星、苹果、小米、vivo、OPPO分别以 21.1%、18.4%、12.7%、9.8%、9.6%的市场份额位居前五位,苹果凭借 iPhone13新机的强势表现出货量同比增长16.0%,市场份额同比提升3.8pct。此外,据中国信通院数据,10月中国手机出货量3357.5万部(YoY +28.4%),在双十一备货的拉动下同比大幅增长。继续推荐受益于荣耀品牌快速复苏及苹果全球份额提升的光弘科技、长信科技、歌尔股份、精研科技、科森科技等。半导体方面,三星宣布将在美国得克萨斯州的泰勒市新建一座晶圆代工厂,预计该生产线将基于5纳米及以下工艺制程,以生产5G、高性能计算、人工智能和元宇宙等领域的先进系统半导体,预计投资规模高达170亿美元,拟于2022年上半年动工建设,并于2024年下半年投入运营。根据 SEMI的数据,2021年 10月北美半导体设备出货额为 37.42亿美元,同比增长 41.3%。我们认为,为了满足电动车/自动驾驶、物联网、元宇宙、服务器、云端等带来的泛电子化需求,各大晶圆厂均积极扩产,继续推荐国内IC设备和材料企业北方华创、安集科技、鼎龙股份、中晶科技等。另外,根据11月26日WitsView报道,三星显示LCD退产计划排上日程,其在L7-2工厂用6GOLED产线取代了LCD电视面板产线,并拆除了L8-1工厂的部分大尺寸LCD面板设备,计划将部分设备出售给中国的京东方和华星光电,腾出空间用于容纳月产3万个玻璃基板的QD-OLED电视面板生产线。我们认为,三星显示的退出计划一定程度上将有助于LCD价格企稳回升,看好LCD供应链进入更良性的成长轨道,价格回归到市场和供应链双赢的水平,建议关注国内面板龙头京东方A、TCL科技。

中泰证券

603786 科博达

研究日期:2021年11月29日

最新评级:买入

首次关注原因:公司2003年创立于上海浦东,专注于汽车智能电子控制领域,是国家重点扶持的汽车电子高新技术企业。现有车灯控制、电机控制、能源管理、车载电器与电子等五大系列,一百多个品种的产品。公司是大众集团车灯控制器的主力供应商,客户覆盖大众、奥迪、保时捷、奔驰、宝马、福特、雷诺、日产、康明斯等,与全球几十家知名半导体供应商建立了战略合作关系。2020年实现营收29.14亿,照明控制系统营收占比约50%,电机控制系统占比约19%,车载电器电子占比约22%,能源管理系统占比约2%,研发费用率8.25%,净利润率19.70%。2021年由于受到疫情和汽车缺芯导致的全球汽车供应链紧张影响,前三季度营收同比小幅增长,净利润略有下滑。随着汽车芯片短缺缓解,整车厂排产恢复,以及公司新客户新产品的不断放量,业绩有望进入高成长期。此外,随着电动化、智能化和网联化技术发展,终端创新进入百花齐放阶段,电动车、智能家电、电动工具为代表的终端产品迎来了大发展。全球汽车销量稳定,新能源车占比快速提升。传统中高端车和新能源车功能丰富度不断提升,汽车控制器单车数量和系统设计也愈加复杂。灯控领域为例,LED渗透率持续提升,氛围灯的配置增加,使得整体车灯控制价值提升。我们测算,灯控产品包括主光源控制器、辅助光源控制器、尾灯控制器和氛围灯控制器,合计单车价值在 500-1000元,车灯控制器市场空间近千亿元。从整车功能芯片来看,乘用车主流车型每车需使用60-70个MCU,高端车型每车配置超过100个MCU。汽车控制器占智能控制器市场20%以上,供应商以海外巨头为主,技术壁垒高于其他行业。我们预计随着国内汽车新势力崛起和汽车架构变化带来的新契机,具备技术实力、制造成本优势和工程师红利的国内控制器厂商,将有望成为全球的主力供应商。我们预计,公司2021年~2023年净利润分别为4.22亿元、7.53亿元和10.19亿元,对应EPS分别为1.05元/股、1.88元/股和2.55元/股。

中泰证券近期对汽车行业的点评及看好的公司情况 :2021年全球电动车销量开始步入新的2.0时代,我们预计,中美将重回高增长,欧洲碳排放约束力仍然强劲。随着供给端进入优质电动智能车型竞争的正向循环,行业发展越来越接近自发需求爆发的拐点,从线性增长过渡到 J型增长。我们预计,2021年全球电动车销量 593万辆,同比增长85.5%。从投资机会角度看,由于需求爆发到了临界点,我们认为,成长和周期可能共舞,同时智能化将加速。2021年板块中成长、周期和重塑的投资机会多点开花。继续围绕竞争力和供需失衡两个维度选股。持续看好1.动力电池:宁德时代、亿纬锂能等强竞争力电池龙头标的;2.锂电材料:推荐恩捷股份;关注 2021年紧缺的 6F、VC、LiFSI、DMC、PVDF 等,看好石大胜华、新宙邦、天赐材料、永太科技、联创股份、永和股份等;2021年磷酸铁锂正极需求高增长,建议关注磷酸铁锂正极材料龙头德方纳米;推荐产业链条延伸布局,资源品有色-新能源三大板块协同发展的华友钴业;推荐负极龙头中国宝安(贝特瑞);3.整车及零部件:特斯拉产业链核心标的(拓普集团、三花智控,关注中鼎股份等);华为供应链(长安、小康、北汽蓝谷、长鹰信质等);车型强周期向上的比亚迪、长城等。

中信证券

300035  中科电气

研究日期:2021年11月30日

最新评级:买入

首次关注原因:公司是国内电磁行业的品牌企业,2017年通过收购星城石墨进入锂电池负极材料领域,主要产品为人造石墨负极材料。2018年收购贵州格瑞特,2019年参股集能新材料,完成石墨化产能布局。2021年前三季度公司实现收入13.9亿元,同比+117%,归母净利润2.5亿元,同比+123%。负极行业:人造石墨空间巨大,全球配套驱动成长。石墨负极材料是锂电池关键原材料之一,随着新能源汽车行业快速发展,石墨需求快速增长。2021年,预计石墨负极材料需求为48万吨,我们预计到2025年134万吨,规模达430亿元,5年CAGR高达+27%,其中人造石墨规模超300亿元,占比71%。全球视野看,2019年中国负极行业产量占比超过63%,已经完成进口替代,加快全球供应。国内石墨负极前三名分别为贝特瑞、江西紫宸、杉杉科技,2020年市场份额分别为20%/17%/16%,第二梯队企业正在紧追。考虑消费类电池负极材料需求相对稳定,动力、储能类电池的负极仍处于成长初期,具有成本、产能、客户优势的企业预计将受益行业高速发展。公司三个核心竞争力:1.具有深厚的历史积淀及技术积累。星城石墨(现名“中科星城”)的前身是成立于2001年的长沙星城微晶石墨,是国内最早一批负极石墨企业,具有深厚的积淀,技术团队稳定,且近年来一直专注于负极材料领域,注重研发团队的建设及研发资源投入;2.技术降本优势。受益工艺端和原材料端创新,产品具备较好的性价比优势,盈利能力行业领先。①工艺端,通过石墨化设备创新,提升单炉产量,降低单吨能源及辅料消耗量;②原材料端,通过多样化材料的研究,提升高性价比焦类材料的使用比重,保持产品的市场竞争能力;3.客户优势。中科星城目前出货量主要集中在动力电池应用市场,主要客户为宁德时代、比亚迪、中航锂电、亿纬锂能、SKI等电池企业,在动力电池市场具备较好的先发优势。为什么选择这个时点推荐?1.收购赋能,布局产能。公司收购星城石墨后,加大投入,星城石墨解决投资问题,积极配套产能,2022年中公司负极产能有望达到14.2万吨,石墨化产能达9.7万吨,后续会积极扩产满足后续需求放量;2.客户升级,需求爆发。2019年成功切入宁德时代、SKI,同时在2020年新增蜂巢能源、瑞浦能源等客户,客户不断完善和升级,结构更加优质,品牌力得到验证。海外市场,公司已经是SKI主要负极供应商。我们预计,公司2021年~2023年归母净利润分别为3.49亿元、6.49亿元和9.67亿元。

中信证券近期对化工行业的点评及看好的公司情况 :当前时点能源化工行业应重点着眼于高景气度赛道的业绩高确定性以及长期视角下的成长高确定性,建议重点关注四条主线:1.新能源材料需求长期高增长,推荐及关注业绩进入爆发期、估值合理偏低的光伏产业链相关公司。包括海利得、裕兴股份、回天新材、三孚股份;风电产业链相关公司吉林碳谷、双一科技;锂电产业链相关天赐材料、新宙邦、东岳集团、昊华科技、龙蟠科技;2.双碳政策逐步落地,化工行业龙头新产能布局渐入正轨,推荐及关注未来 3-5年成长确定性较高的行业龙头万华化学、宝丰能源、华鲁恒升、荣盛石化、恒力石化、卫星石化、密尔克卫等;3.转基因政策利好农药板块长期需求增长,原药企业价格传导顺利,看好农药板块景气度持续上行,推荐及关注扬农化工、利尔化学、润丰股份等;4.短期油价不排除继续回调可能,但我们仍看好中长期油价表现,建议关注业绩有望持续修复的国内油服龙头中海油服、海油工程。

西部证券

603486  科沃斯

研究日期:2021年11月29日

最新评级:买入

首次关注原因:在国内扫地机和洗地机行业的发展过程中,公司陆续在导航、避障、清洁等方面引领行业技术创新,不断巩固扫地机器人行业龙头地位。2020年推出智能洗地机芙万,引领洗地机行业实现革命性技术创新,洗地机业务实现爆发式增长,市场份额一骑绝尘。自此,在科沃斯、添可双轮驱动下,公司实现强势增长。公司作为行业龙头,渠道资源丰富,经过多年经验积累,已形成自己的营销体系。公司重点营销新品,投放效果亮眼,芙万洗地机2020年3月上市,首月市占率超过30%,6月市占率已超过70%,科沃斯X1拖地机2021年9月上市,首月市占率位列行业第三,双十一期间全渠道成交额、成交量均位列行业首位。另外,公司注重研发投入,软硬件自研能力兼备。最新推出激光雷达品牌“氪见”,深耕智能传感器领域的研发制造,充分体现公司对自身硬件研发的信心。软件方面,公司用户场景数据庞大,铸就了算法等层面的软件实力。与此同时,公司具备自主生产的供应链优势,产研销发挥协同作用,在行业竞争加剧背景下,助力公司保持行业领先的推新速度。2021年公司陆续推出两款自清洁扫拖机器人,第二代产品X1导航、避障、自动集尘等技术配备一步到位,最大程度解放双手,再次体现公司高效、高质的研发能力。我们预计,公司2021年~2023年实现归母净利润分别为22.05亿元、28.91亿元和36.53亿元, 对应EPS分别为3.85元/股、5.05元/股和6.39元/股。

华西证券近期对机械设备行业的点评及看好的公司情况 :1.工信部、市场监管总局印发《电机能效提升计划(2021-2023年)》的通知。通知提出,到2023年,高效节能电机年产量达到1.7亿千瓦,在役高效节能电机占比达到20%以上,实现年节电量490亿千瓦时,相当于年节约标准煤1500万吨,减排二氧化碳2800万吨。推广应用一批关键核心材料、部件和工艺技术装备,形成一批骨干优势制造企业,促进电机产业高质量发展;2.国际半导体产业协会(SEMI)最新公布:北美半导体设备制造商10月出货金额达37.4亿美元,相比9月环比增长0.6%,相比去年同期增长41.3%,达到了历史次高水平,仅次于7月的史上最高纪录38.6亿美元。SEMI表示,数位转型推动颠覆性应用强劲需求,驱动半导体设备销售,因此10月北美半导体设备制造商出货强劲。重点推荐杭可科技,预计充分受益于海外电池厂产能扩张。投资建议:1.推荐康复医疗设备龙头翔宇医疗;2.锂电检测成为机器视觉新增长点,关注全产业布局企业奥普特;3.锂电设备下游空间大,设备公司确定性强,推荐先导智能、利元亨、杭可科技、中国电研;4.关注优质面板设备企业华兴源创、新益昌;5.推荐激光切割控制系统龙头柏楚电子;6.HIT有望成为下一代主流电池片技术,推荐迈为股份;7.其他关注:绿的谐波、中控技术、帝尔激光等。(注:翔宇医疗、柏楚电子、中控技术分别为华西机械与医药、中小盘、计算机团队联合覆盖)。

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