科创板脱水信息解析专题:对标纳斯达克?看懂定位,才好看懂趋势

2021年9月21日来源:思投社
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从今天开始我们有一个关于科创板这个事情的一个系列的分享,今天是第一节。

我们回顾2018年末, 12月24日中国证监会在部署来年工作重点时,把科创板尽快落地列为头等大事。在第二天,中国证券交易所的老大,上海证券交易所召开来年工作部署会,也把科创板列为2019年重点工作的第一位。

那么连续两天,这两家举足轻重的机构和部门,在工作会上都在大力的强调一件事情就是科创板。他们开始部署工作这一天,其实距离到科创板这个三个字被大家所知道,才仅仅过了50天。

实际上这个词提的非常的晚,也就是2018年的11月5日,习大大在参加首届中国国际进口博览会上第一次提出这三个字。这件事是直接交给了上海证券交易所来办。11月5日当天中午上交所就成立好了科创板工作领导小组,速度非常讯速,可以看到他的重视程度。

过了80天,也就是1月下旬,科创板的上市企业候选名单就流到市面上来。而且不出意外,科创板今年上半年就会落地。这个筹备速度可以说是非常的魔幻。

为什么在这个时间点,由最高层提出这样一个版块?它的战略意义到底是什么?

随后呢,证监会副主席方星海下军令状说, “这个事情一定要高成”。这背后到底意味着什么?

2018年这一年是很多事情的一个拐点。中美贸易冲突在这一年开始大幅的升级。2017年年末的美国非常明的确把中国定义为战略上的竞争对手"的“战略准备”阶段。

2018年时候开始对包括中国出产的洗衣机、进口钢铁等产品的关税开始做一些手脚,同时这一年还发生了在中兴公司事情上的摩擦; 2018年可以说是矛盾升级的一年,特朗普政府对中国共划定2000多亿美元商品要加征10%—25%的关税。这么高的税率打下去,这些商品在进口的竞争方面就没有什么竞争力了。

很多人说2000亿美元的商品到底有多大?提供一个数据, 2017年美国共从中国进口的商品总额才5000亿美元,这里特朗普政府提出把其中几乎一半商品2000亿加征关税。

这个冲突可以说是史无前例的。中美之间的贸易是这个地球上金额最大的国与国之间的贸易。现在几乎有一半的商品要加关税,那大家都不要再往来了。

中美贸易只是中美冲突的一个表面现象而已。实际上从2017年年末开始,美国正式把中国列为战略竞争对手才是最根本的根源。

我们知道从工业革命之后,其实决定大国地位的是谁能掌握新科技谁就能引领新科技引发的经济大周期的大循环。

在美国替代英国后,成为整个引领第四次和第五次全球经济大周期,也就是我们常说的康波60年大周期的主导国。几乎引领了全球经济100年左右的时间。

在一二次世界大战结束时,美国本土没有沾染炮火,因为这一点,他也吸引到了全球的最聪明的大脑,和最丰富的资金,于是在1940年左右启动了第四次的康波周期,当时主导的技术是计算机和汽车。在随后的四五十年里,美国经济和金融都是处于主导霸主地位。在大家经常听到1971年布雷顿森林体系奔溃后,其实围绕着美元这样世界稳定的国际通用货币为中心,去主导世界金融体系。美国凭借这一点,可以通过印钞来满足本国需求,成为这样一个超级大国。他也从美元这个体系中,充分享受到了很多好处,变相的向全球征税。最后美国就发展为全球最富有,同时也是真正是欠钱最多,负债最高的国家。

在1990年开始,美国再一次启动了第二轮引领全球新经济技术的浪潮,这时候中心聚焦点就在以硅谷为代表的高科技公司。谷歌、微软、思科这样的企业在硅谷壮大,但是他们真正变成全球化企业,是在纳斯达克上市之后。这是第五轮康波60年大周期一轮的新纪元。这一轮的引领技术概括起来是信息技术和生物技术,主导国还是美国。

中国实际上缺失了第四次康波周期,也就是1940年开始的那一波。从1940年往后推的四十年,中国一直在内部斗争和纠葛之中。一直到1979年改革开放,才把整个原则换了一遍。变成了韬光养晦,跟美国亲近,同时壮大自己的经济。中国其实经过一个40年的发展,赶上了第五轮康波周期也就是以信息技术为主导的第五波。在这个周期挡住,中国是一个追赶国。经过了40年改革开放的发展,中国目前的GDP刚刚统计局发布的数据已经高达90万亿人民币,换算过来大概是美国当年GDP的65%,追到这个程度,是全球第二经济大国。对美国造成了实际的威胁。中国如果继续高速度发展下去,实实在在的对美国主导国的地位构成了非常强的潜在竞争。

这个不光是经济体量上的快速逼近。更像我们上面说到的,最重要的是,谁能掌握新经济技术,新经济的引擎就会在哪个国家诞生,这个是最关键的事情。比如说沙特很富有,美国并不介意,澳大利亚很富有,美国也不介意。因为这些经济属于一眼就能看透,他属于是资源国,出产资源来维持。很难真正孵化出来新经济的好苗子。但中国很不一样。这一次,中国的互联网企业,在全球非常的闪亮。在全球科技公司十大排行榜上,中国互联网企业占有三席,美国还是第一,占有六个。其他200多个国家才分享剩下的一个。

也就是说在大家所认为的高科技企业里面,欧洲是缺席的,日本是缺席的,能跟美国较量的只剩下中国,而且占的比重并不低。这三家公司就是是腾讯、阿里巴巴和华为。

这也解释了,为什么2018年华为的首席财务官在美国指挥下被扣留在加拿大,而且很可能还要引渡到美国受审。也可以解释,为什么在刚刚2019年1月25日瑞士达沃斯论坛这样一个全球的舞台上,马云积极推动,积极发言,积极游说联络那么多国家去推动全球电子商务联合声明。当然这只是个开始。

这也解释了, 1月中旬中美贸易部级谈判半中途,遇到问题时,总理李克强接见美国新能源汽车特斯拉创始人马斯克。接见完刊登出的新闻稿附上的照片已经到了晚上。

所有这些,都是在说这一次,不是小打小闹,而是神仙打架级别的较量。里边最关键的就是新经济。

而大家都清楚,所谓文化、人权、中美贸易清单中还把一个化学药品拿出来说事,这些都是小问题,真正的问题在于,谁能掌握下一轮新经济大周期的技术革命,谁就是下一个大周期的主导国。

这也是为什么美国政府在2018年圣诞节后关门35天。在第三十五天的时候,美国民主党国会议员发飙训斥共和党人说:你们看中国人现在在干什么,他们把飞船发到了月球背面,我们还在这里关门大吉?在那段视频里很有意思,他一直强调两个词,就是中国,技术。最介意的就是中国技术的快速成长。

如果说技术是根本,技术的催化剂是什么?就是资本。我们看登上全球十大科技公司的三家,腾讯、阿里、华为,没有一家是国有企业。他们都是在资本的孵化下成长起来的市场公司,我们很难想象没有风险投资的支持,那阿里巴巴还能不能成长的这么快,腾讯还是不是今天的腾讯。硅谷之所以为硅谷,背后站着一个纳斯达克。成长为1000亿美元市值的企业,谷歌用了7年,微软用了22年,没有纳斯达克的通用电气用了103年。强大的资本,可以让一个新技术迅速蹿升和成熟。

那么下一代的新技术在哪里。这是美国的焦虑所在,也是中国认定的自己的机会所在。

这里就回到了科创板。是否有这样强大的资本市场可以支持这下一轮新经济、新引擎、新技术的孵化,这个是关键。

当然,我们说资本支持不是只有上市,实际上,很多公司上市反倒认为是阶段性结果,而不是成因。但是上市是启动资本支持的关窍点。

其实从最早开始孵化技术,是风险投资范围之内的事,包括天使轮融资,A轮B轮C轮,这些是孵化新经济的关键力量。但是风险投资不是做慈善,这些资本是逐利的,非常期望快速获利。对于他们来说,投入的资金如何退出是关键。如果退出的顺利,而且收益不错,那么支持和孵化新经济的动力就爆棚。如果没有好的退出渠道,那么打死也不会投一分钱。

这也是我们看到2018年整个创业市场不好,是因为前期孵化了半天的创业公司因为IPO限流上不了市退出不了,导致很多风险投资没有动力再投,再孵化下一批,这也是导致2018年所谓创业市场寒流的一个原因。

那么建立一个能顺利推出,符合资本逻辑,而且又能是一个崭新的干干净净的,切除掉中国A股市场以前的固有顽疾,建立一个新的股票交易市场,这个是中国孵化自己新经济引擎的战略重点。这也是为什么科创板在高层眼里,习大大第一次提出,在证监会眼里是2019年第一要务,在上海证券交易所眼里是2019年头等大事,是所有这些现象的原因。

定位决定高度。从科创板的定位上,对标美国的纳斯达克一点都不为过。接下来的就要看具体的制度规则的落地是不是符合真正的市场逻辑,是不是最后能够让资本买账。

要知道,当年也就是1971年纳斯达克出现的时候,不是政府主导的,是市场自然孵化结果,是市场活力的象征。而这一次科创板,在咱们国家落地,是自上而下的推动的。能不能在规则制定上,真正的尊重市场规律,或者说把市场还给市场,这要继续观察。

具体规则都还没有落地,我们也会继续跟进。今天这一节就到这里,下一次我们有重要的新内容会继续更新。

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