复牌票操作指南(二):常见复牌原因

2020年11月22日来源:复盘哥
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二、常见复牌原因

1、拟并购资产

上市公司拟发行股份购买资产,也是常听说的并购重组,这类票最常见,最有交易价值。

只需重点关注三个方向:买什么,多少钱,如何买。

第一,需要了解所要并购的资产的基本面,盈利能力如何,负面新闻多不多,行业是否贴近当下市场热炒的题材,等等。

第二,需要了解并购资产所需的金额,以及给予的估值溢价高低情况,并购金额太低挑逗不起市场神经,而溢价太高市场不愿意买账。这类情形视具体情况而定,没有一致性标准。

第三,需要了解上市公司购买资产的方式,常见的是发行股份+现金同时进行,通常所出现金越多越好,既能展示公司实力,又能减少股本稀释。

2、终止重大资产重组

上市公司终止重大资产并购方案,这类票的涨跌取决于停牌期间指数的涨跌幅,经常是补涨一步到位,补跌就更没有机会了,炒作逻辑只剩下补涨和补跌,缺乏交易价值。

3、并购重组获(未获)通过

这条区别第二条,第二条的情况是公司停牌期筹划并购重组,但筹划失败最后终止。而这条并购重组获(未获)通过,则是上市公司此前已经披露并购方案,且已经上升到最后监管审核层面,但最终很获(未获)通过。这类复牌票有局部交易价值。

这里面有必要简单介绍一下上市公司并购重组在监管层面(需提交并购重组委审核)的行政许可审核工作流程。

审核流程为:受理→初审→反馈专题会→落实反馈意见→审核专题会→并购重组委会议→落实并购重组委审核意见→审结归档

当上市公司的并购重组方案获证监会并购重组审核委员会审核时,上市公司会例行停牌,通常需要停牌一周左右。当上市公司收到并购重组审核委员会的重大资产重组成功过会(或被否)决议时,就可以复牌了。

由于在此前公司复牌披露并购方案时,股价已经积累一定涨幅,并购获通过复牌后通常能小涨一些,但已经属于利好兑现,持续性不好。如果个股复牌上涨后又回落到起涨位置附近,此时出并购获通过利好,则可以关注,但还是短炒为主。如若并购重组未获通过,则要补跌,这很危险。

4、澄清

通常在上市公司出现负面新闻时,公司主动停牌核查后澄清复牌,缺乏交易价值。

例如公司恢复生产、安全事故,或者控股股东质押股票触及平仓线,等等。

5、股权相关

这里面主要包括股权转让、置换、质押,如果是转让,则要看受让方的实力(背靠BATJ) , 有一定程度的交易价值。如果涉及到上市公司控股股东变更、主营业务变更,就将要涉及到借壳层面了,属于第一个拟并购资产范畴,二级市场经常炒作这类股票,这里不做讨论。

例如,XXX拟获得公司控制权,XXX拟受让公司股东部分股权,控股股东转让10%股权,等等。

6、特停复牌

监管层管控市场炒作所采取的手段。这里面的个股涨跌,主要根据市场情绪好坏、板块在停牌期间涨跌判断,没有一致性的结论,具体情况具体跟踪。

7、其他

这里主要是一些零散细分项,例如摘帽(更名)、完成定增询价、终止非公开发行,等等。

总的来说,在复牌票炒作过程中,资金主要炒作拟并购资产(并购重组)这类票,并购重组获通过以及股权转让这类票偶尔也会炒作。

资金偏爱炒作并购重组这类票的原因主要有两个:一是复牌票出来后,如果重组成功则意味着公司基本面发生重大改变,这种变化给短线投机带来想象空间。二是停牌太久,场内筹码出现松动,复牌通常伴
随着高换手,高换手高分歧带来资金波动,有波动就意味着有短线博弈机会。

对于并购重组获通过这类票,炒作持续都不长,长则三五天,少则就是一日游。对于股权转让(部分)这类票,是否炒作要看股权受让方的实力,其他各类复牌原因都属于中性偏利空,主要逻辑是补涨和补跌,缺乏想象力。

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