江恩选股方略:投资者应当如何进行交易

2020年9月6日 评论 104 3822字

许多股票都是通过采取多头拉升的方式才赚到大钱的,但常常会出现不值得为多头拉升持有股票的情况,这取决于市场所处的环境以及市场距离派发阶段还有多远。假设买进了一只中低价位的股票,并持有该股票等待多头拉升,而该股票不进行分红,必须计算一下所投资的资金利息,除非所获得的利润足以弥补该资金利息或有所剩余,否则就不值得去采取多头拉升的方式。许多人买进低价股票并持有好几年,最后以5个点的利润卖出,还认为赚到钱了, 但如果他们计算一下所投资的资金在这期间的复利,就会发现没有获得应有的收益,同时,还使资金暴露在风险中。

投资者应该何时获取利润

当我讲到投资者时,我指的是那些多头拉升交易者或那些购买股票并持有好几年的人。投资者必须有可靠的指导,才能在接近下跌过程的底部时买进,一旦进入正确,他们就应该在牛市结束前而一直持有该股票,这期间不要去理会那些次要的波动,而是研究该股票的图以确定该股何时显示弱势并留心牛市结束的信号,以便将所投资的股票卖出。

纽约中央,在我1923年初写完的《江恩股市定律》一书中,我挑选纽约中央做为投资者或交易者应当买进的最好的股票之一。

如果投资者遵照了我在《江恩股市定律》 中所规定的规则,并在1921年以65 到66美元左右的价格购买了纽约中央,随后按照我们刚刚提出的规则跟进,这位投资者现在就该因设置了232美元价位止损而卖出股票并获得167点也就是16 700 美元的利润了,并且获得在其持有该股票期间的全部分红所提供的令人满意的投资回报。假定其最初购买100股的成本是6500美元,那么当他以130美元卖出时,就可获利6500美元;假设他另外买进了100股,他的利润就会是23200美元了,或者说几乎是他原始资本的4倍,也可以说是他在8年时间里所进行的小投资的400%, 因而每年的收益达50%,这就证明了采用多头拉升的交易方法是值得的。当然,通过金字塔式交易,每上升15到20点就买进股票,则利润还会更大,但这里没有假定投资者采用金字塔交易的方法。当市场按照他的意愿运动时,投机者或交易者就会承受越来越大的风险,且每次进行金字塔交易的时间也会越来越近。

投资者应注意什么

一个为多头拉升而进行交易的人或者一位真正的投资者应当注意大的波动、回调的程度以及回调持续的时间。

投资者必须首先根据规则选择买人正确的股票,然后跟踪上升的趋势。当趋势变化并转而下降时,投资者就应该卖出,不要再去碰它,寻找一个尚未有大幅上涨的新股票作为新的机会。

南方铁路在1902年的高点为41美元;随后下跌到1903年的17美元,1906年到达42美元的顶部,仅比1902年的顶部高出一个点。1907与1908年的低点为10美元;1909年的高点为34美元,而随后的3年都在33到32美元左右形成了顶部。1915年,该股票下跌,低点为13美元,后在1916年上升到36美元,仅比1909年的高位高出2点。然后,在1917、1918、1919和1920年,顶部都是在34到33美元左右形成,从这里开始下跌,而 1920.. 1921和1922年的底部则都在18美元。在这一相同水平上保持了3年之后, 该股票在1915年形成了一个较高的底部,说明这只股票即将走高。1922年,当该股突破1921年的高点24美元时,说明其会达到更高的价格。然后,1923年,当这只股票突破36美元这一超过1906年以来的所有顶部的价位时,又一次表明一次更大的上涨开始了,而且该股是一只早期领涨股。在1924年初,南方铁路突破了42 美元这一1906年的高点,同时该价位也是这只股票有史以来的最高点。在18年后突破顶部,无疑说明了一次大幅上涨的开始,在较低价位买人了这只股票的交易者此时应该更多地买进,并在其一路上扬的过程中采用金字塔式交易。该股在1928年上升到了165美元,并在1929年11月下跌到了109美元。要研究这种形成多年顶部而后又开始不断形成越来越高的底部,并最终突破极高价位进人到新的价格区域的股票。这些都是能使投资者和交易者获得大额利润的股票。

在我于1923年写的《江恩股市定律》一书中,可以发现,我挑选了美国雄头、 礁岛和南方铁路进行大幅拉升交易。这些股票都表现不俗,如果对处于类似走势的股票采用同样的交易规则,将来就能够对那些具有大幅上升空间的股票进行正确的选择了。

购买老的或成熟的股票

投资者不应买进新公司的股票,除非对其未来非常有信心,但往往并非如此。 那些大人物们也会犯错误,他们中的大多数对刚上市的新公司过于乐观,总希望发生一些出乎意料的大好事。因此,对于投资者来说,在进行多头拉升投资时应遵循的最安全的规则就是,买进老的或成熟的股票。如果一只股票超过了20年,并有相当好的分红记录,投资者就应该注意观察其记录,并在行情图显示的低点买进,然后等待最后的重要上冲时刻卖出。这些老的或成熟股票在最后阶段变化迅速的原因就在于,经过了多年的长期运作,几乎所有的股票都落到了投资者的手中,其流动筹码非常的小,因此,当一个大的买方需求出现时,该股票就会快速向上攀升,直到达到了投资者愿意大量卖出的高度,从而阻止了股票价格的进一步上升。

每一个交易者或者投资者都应该制作一个图形或图,其中尽可能多地显示其正在交易的股票所经历过的波动情况。然后就能够看到这只股票到底是在形成越来越高的底部和顶部,还是越来越低的底部和顶部,从而了解该股票的走势。要记住, 在股票有一个最后上冲之后,会经过很长时间才能再次回到这个水平,正像我们在美国熔炼及其他股票的案例中所看到的一样,它们在1906年形成了顶部,直到1926年至1929年才分别再次越过各自的高点。所以投资者应该避免在股票完成最后的上冲后,还继续在高位持有,因为它们很可能会在未来的很长一段时间内持续走低。

走势与大势相反的老股票如何操作

当老的或成熟的股票走势与整体股票市场的走势相反时,一定是出现了什么问题,投资者和交易者应该将该股票卖出,不再持有。例如:

美国毛纺,多年来,这是一只具有投资价值的老股票,该公司在战争年代获得了巨大的收人。该股票1914年形成低点12美元,到了1919年12 月,股票上升到了169美元,显示出了大规模的派发,因而股票走势转而向下。1920 年2月,股票下降到114美元;4月反弹到143美元,5月跌破114美元,说明该股票将出现更低的价位;1920年12月,股票下降到56美元。在整个1921年期间,该股票一直停留在这个价位,说明在此获得了较为有力的支撑,将会出现较大幅度的上升, 而且确实如此。该股票比其他股票较早形成了底部,说明它是一只领涨股,于1923年 3月一路上升到了110美元。我们注意到,该股票没能达到1920年5月所形成的最后的高点116美元。因而这是一个卖出的价位,投资者和交易者应该卖出股票。从那一时刻起,股票开始走低,再也没有显示出反弹的能力,这说明公司出现了问题。然而, 该公司前些年的收人已经显示出了衰落,因而很容易看出公司管理上的混乱,并且由于战争后产品库存过大,形成巨额亏损,股票自然会受到收人减少的影响。到1924 年,股票跌破56美元这一1920年的低点,说明股票还会继续走低。1924年秋,股票没能形成反弹,而此时,其他股票却开始上升,直到1927年,该股票一直与大势相反,并下降到17美元;然后在9月上升至28美元,1928年6月,又下降到14美元。 1928年11月,该股票上升到32美元,随后一直到1929年10月,始终呈下降趋势, 达到6美元的低点。由于公司几年来一直处于赤字状态,此时应该是最差的时候,该股票或许会从这个价位开始,在不久的将来进人上升的走势。1930年2月,股票反弹至20美元,到了1930年3月,股票又下降到13美元。在这次回调时可以买人股票, 但最好还是等到股票越过20美元并显示出较强的反弹趋势时再去买人。然而,此时的收人并不表明美国毛纺能够在不久的将来进入一轮显著的牛市

研究股票在10年中是怎样运动的,再研究它们在20至30年中是如何发展的, 以及40至50年中又是怎么表现的,这种方法非常重要。

投资安全

在华尔街,造成巨大损失的原因往往是因为期望得到更多的收益而去冒过大的风险。把钱存人银行,认为是最安全的投资方式。会得到4%到4. 5%的收益。第二种最安全的投资是优良的债券和优先抵押权,它可以得到大约6%左右的收益。当超越了这些投资去购买股票和回报率大于6%的债券时,就越过了危险线,并且远离了安全的准则。最好是在正确的时机去选择购买那些只支付较少红利的绩优股, 也不要去购买那些高利率高风险的债券。如果债券不得不以超过6%的回报率出售, 其中一定有问题。常常可以选择一只支付4%红利的股票,该股票未来有可能会支付8%到10%的红利,投资就会得到很大的收益,因为股票将会升值。债券通常很少升值,而且经常会低于购买价格,导致投资缩水。在不利的情况下,甚至最好的债券也会下跌。美国和英国债券在战争期间都有很大幅度的下降。这表明应该制作一张有关债券或一组债券的图,来观察其变化趋势,就像观察股票的变化趋势所制作的图一样。当债券开始下跌时,必须卖出这种债券,然后买进较好和较安全的债券,或者等待下一个机会。

通过研究债券市场和债券价格的变化,就能够确定股票市场今后的走势,以及一般生意的变化趋势。1928年的债券价格就向人们提示出了股票价格将要下降以及经济将要出现不景气。

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