江恩选股方略:成功选择股票的方法 (三)

gupiao778
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2020年9月6日 评论 90 5950字

为什么股票低价位时运动缓慢而高价位时运动迅速

股票走得越高,运动速度越快,获利的机会也就越大。原因在于,大多数公众的买卖是在较低价位进行的。当某只股票曾经在较低价位处(比如25美元或更低) 徘徊多年后,公众大量买入,于是该股上涨到了50美元左右,人们继续买入。当该股达到100美元左右时,公众要么全部卖出,要么就变得过度自信而进入股市更多地买入那些曾出现大幅下跌的股票。当公众获利后,内部人士和大牌金融集团就不得不来买人这些股票。买入这样的股票是因为他们知道这种股票的价值远高于此, 并希望以后能够在更高价位卖出。当公众的卖出都被吸收以后,内部人士快速提升股价就变得很容易了,他们不会再遇到大量的卖单了。当一只股票达到180到200 美元的价位时,总会出现大量的空头回补,于是那些在低价位时买入股票的集合基金就借机卖出获利。一般公众是不会在每股200美元以上的价位进行股票交易的。 因此,当某只股票突破了这一价位后,就成为了一场专业的卖空者与股票背后的大牌金融集团之间的战斗了。一只股票可以从200美元上涨到300美元,而所用的时间却比其从50美元上涨到100美元时还少,因为进行交易的人都是大户交易者,买卖的数额巨大。当然,每只股票必须达到一定的价位,使内部人士愿意卖出足够多的股票,以阻止其继续上涨,并使主要趋势转而向下。于是,人们在高价位将股票卖空的大好时机便来到了,但还是应该等到其所制作的图显示出趋势确实转而向下了

低价股,或者说交易价格低于50和25美元的股票,有时会以极快的速度下跌。 像“新港口” 这样的股票,曾经卖到280美元,随后逐渐走低,在低于100美元时出现过快速下跌,甚至在低于50美元时也出现过陡降的情况。该股最后在25美元时出现了一次毫无阻拦的破位。导致这一情况出现的原因是由于那些多年持有该股票的人遭遇到了连年下跌后资本缩水,而又得不到分红,因而希望破灭而卖出。大部分的股票持有者都在20美元与12美元之间卖出了“新港口”。这之后,经过了一个长期的萎靡和吸筹,“新港口”开始恢复,在1929年10月从10美元上升到了 132美元。

持有股票的时限

当进行一次交易时,必须要有充分的理由,要在一个合理的时间跨度内具有获利的可能性,但要记住,可能会犯错,如果股票与期望相反,必须进行止损。当股票并未与期望相背时,也可能会犯错。如果股票静止不动,就是在损失自己的钱财, 而且这是真实的损失,因为本可以用这些钱去抓住别的机会并获利的。一般的股票在表现出上升或下降的特征之后,如果真的要发生运动,就应该在3周内不停地运动。因此3周左右是等待运动开始的时限。如果没有开始,就离场去寻找新的机会。 有些运动缓慢的股票如投资票据,可能会持续3到4个月进行整理。因此,在有些情况下,花2到3个月来等待股票开始动作还是值得的。必须要记住,持有静止不动的股票的时间越长,判断出现扭曲的可能性就越大,因为总是出于希望而持有的。 要研究了解造成股票静止不动的各种原因,如果找不到该股票会在一个有限的时间内出现运动的缘由,就不要再持有了,马上离场。如果发现了某种原因或缘由,认为会使股票在有限的时间内开始运动,但实际却没有发生,那一定是出了什么问题, 很可能股票会朝着不利的方向运动。当指标第一次显示出错了的时候立即离场,应该把这当作一条准则。在场外,判断力总会比在场内更加正确,因为不抱有什么希望,也不感到失望。

庄股

许多时候股票都会上涨到高于其内在价值的水平,主要是因为有些集合基金会在短时间内控制股票,并高于一切原因之上来操纵股票,然后就会出现一次崩溃。 因此,如果交易者正好卷入了这种股票当中,就应该知道该如何去做,因为只要一只庄股处于上涨过程中,在其中进行交易的资金就与那些依价值而上涨的股票中的资金一样地多,但目标都是要在正确的时间退出,并总是与趋势相适应。

先进如姆利股,这是一只在1928年和1929年显著上涨的股票,其上涨并非是由于收入而造成的,基本上是由于人为操纵的结果。然而投资者或交易者只要跟踪图和指标,可能就会在这只股票上挣到大钱。对其历史数据进行回顾,就能帮助交易者了解到何时应该卖出了。

大幅上涨的股票

猛烈的火山爆发并不多见。维苏威火山每天都在喷发,但那只是一些小规模的活动。大规模的火山爆发和破坏性的局部运动大约每20年才出现一次。股票也是这样。这些快速运动和大规模的井喷行情只会间歇性地出现。浏览那些曾经在过去成为领头股的股票清单,就会发现这些大规模的运动之间的距离是多么的遥远。例如:

联合太平洋,该股从1904年80美元的低点一直上涨到1905和 1906年的195美元,在1907年的恐慌中下跌到100美元,后又在1909年9月上升到219美元。这就是我所说的一只股票的喷发行情。该股在1906年出现第一次的大幅上涨,随后在1909年达到更高的价位。从那以后,该股便一路走低,直到1917 年跌至102美元,1921年则为111美元。从1921年到1928年,该股缓慢上升,但从未出现过快速的单边运动。1928年8月,联合太平洋的价位为194美元,接着开始上攻,并突破了1909年219美元的高位。在出现这次破位之后,该股曾在1929 年3月26日下跌到209美元,但随后就逐渐上行,到1929年7月,达到232美元, 从这里开始了一轮快速上升的行情。该股持续走高直到1929年8月,达到历史最高点297美元,与1928年8月的低点相比上升了103个点。这就是我所称之为股票火山爆发的情形,当这种情形出现时,就到了卖出的时候了,因为最有利的机会已经过去。在1909年之后进行联合太平洋交易的人们希望着其能够出现像1906和1909 年一样的快速上升,但他们一直等了20多年,才等到了又一次这样的机会。因此, 必须知道,当一只股票一旦出现了一次这样的迅速上升,则在相当长的时间内就不会再次出现这种情况,甚至可能再也不会出现了。

熔炉钢铁,这是另外一只曾出现喷发行情的股票。该股从1915年的13美元左右开始上升,并上升到110美元,随后回调至45美元左右,1919年从54美元附近又开始上涨,并于1920年4月上涨到了278美元。接着, 该股拆分并宜布分红。股票此后一路走低,直到1924年跌至48美元。那些买入了熔炉钢铁的交易者,希望着该股能够像1919和1920年那样大幅上涨,但却失去了本应从其他类似于该股的股票上获得的大笔利润。

因此,必须常常去留意那些新的领头股,远离那些已经出现过大幅上升的旧的领头股。同样情况也会出现在持续的下跌之后。股票出现大幅下跌之后,再次出现同样情况需要经过很长的时间,而且接下来的上升将可能十分缓慢。

新股

记住,对新股做空往往是非常安全的。我所说的新股,指的是那些在纽约股票交易所上市仅仅几个月到两年的股票,或者是那些新组建的公司所派发的股票。当承销商销售股票的时候,各种消息都是那样的乐观,购买了股票的人们都寄予了很大的希望,但过了几个月或几年以后,人们发现其可能远不如他们所希望的那样。 结果,就出现了一个阶段的清算、重组或重构。在一周的震盘之后,出现了投机性做多收益,该股从一个不变的基础开始上升,因为那些想要在高位买入股票的投机者离场后从低位开始持有股票的投资者与大牌集团这时已经买入了。当这类股票达到底部时,通常需要一个很长的时期才开始进行吸筹

从不了解的做空手段

那么多人害怕做空股票的原因就在于,他们从不知道做空的真实情况,也从没有人告诉他们说,做空与做多同样安全,并且在熊市中靠做空来获得收益的速度要比牛市中靠做多获得收益快得多。所有的报纸记者、投资服务机构和经纪人都对做空没有信心。银行也劝阻这种方式。为什么在股票上涨到过高的水平后常常会走低的情况下,人们却都反对做空呢?你会经常从报纸上读到这样的话:“众熊惊逃”、 “空头落入陷阱”、“空头受挤”、“空头被迫回补”、“空头溃退”、“空头将受到惩罚”、“某股票中窝藏着一个大规模的空头集团”。好了,为什么从未听到过报纸谈论另一面的东西呢?比如,说“多头受挤”、“多头溃退”、“多头被迫清算”、“准备逃出牛市吧”等等。

当股票在1929年的股灾中处于底部时,纽约股票交易所曾列出一批做空者。但当股市处于顶部且因每一个人都在买入而陷入如此的危险之中需要替告和保护时, 为什么交易所不列出一批正在买入股票以及一批正在如此高位卖出股票的人来,以便向公众发出警示呢?在顶部提供那些做多的交易者的名单并弄清谁在供给这些股票与在底部弄清谁在做空同样重要。但没有一个报告是这么做的。当所有人都错误地在顶部买入时,股票就不得不走低,当所有人都在底部清算且人们感到应该做空时,股票却向上攀升了。一般的交易者听到的都是阻止他们去卖空,得到的也都是有关买入是如何地值得这样的消息。但交易者或投资者想要知道的却是事实与真相, 而不是那些基于观点和希望的东西。

任何准备研究多年来高低点长期价格记录的人都一定会得出这样的结论,即如果交易者在正确的时间卖空的话,卖空与多头买入一样安全。有些在1929年10月 24日和29日的牛市的前两个阶段被人宰割的受骗上当的“羔羊”们,当然懂得如果他们在做空,就最好赶快退出。在10月的恐慌中,“公牛”们与“羔羊”们演出了历史上最为灾难性的溃退。多头们元气大伤,并在牛市行情的第二次战役后溃退, 10月29日,从华尔街到沃尔特街,从炮台公园到布朗克斯,牛角、牛皮、牛蹄、 牛后跟和牛尾巴到处都是。“羔羊”们一瘸一拐地回到家,痛苦地大呼小叫着:“说到所有那些被咬过的可悲的蠢材,偷偷想想其实就是我们。”乘火车随后赶回来的 “公牛”们咆哮着:“再也不了。”牛血像雨水一样从炮台公园流到少女巷。“劳森” 的“黑色星期五”之梦成为了现实。为什么在对羔羊进行如此的屠杀以及公牛的心脏迸裂之后,我们没有听到任何关于对可怕屠杀的谈论?我们开始听到更多有关空头被挤压以及空头回购的谈论。如果在1929年10月和11月的恐慌性下跌中有更多的卖空交易,那么股市就不会走到那么低,因为那些空头必须要在下跌的过程中回补,从而有助于支撑市场,避免许多股票的灾难性破位。对于健康的市场来说,卖空也同适时做多买入一样地重要。

为什么要有股票拆分和分红

如前所述,众所周知,作为一般规律,公众在很大程度上不会在每股100美元以上时做空,而且当股票上升到每股200美元和300美元以上时,公众参与交易的数量就越来越少了。大多数在纽约证券交易所上市的公司的目标都是向最广大的公众提供和派发他们的股票。因此,为了让公众能在高位时购买他们的股票,而将股票拆分并分红,以便能使股票重又在每股100美元或更低的价位上交易。于是公众就能够并愿意购买这些股票了。许多业绩良好的公司进行股票分红和拆分的主要原因是因为股票分红在现有的法律下不必纳税,而其他一些公司进行股票分红则是因为他们真的希望公众能有机会加入到他们的公司中来,成为他们的合作伙伴并共享利润。然而,许多被高度人为操纵的股票进行拆分和分红只有一个目的, 就是把股票卖给公众,然后当他们把手中的股票全部卖出后,再让价格跌到极低的水平。

作为一般规律,当股票被拆分后,需要相当一段时间进行派发或吸筹,而且股票再分红后常常都不会有大的波动。当然,还是要根据图来确定股票的强弱,但可以遵循的一个有效规则是,在一只股票已经出现了大幅上涨并宣布分红后,离场, 不要再去碰它,另外去寻找新的机会,对那只股票只需留意即可,指导该股能再次开始出现大幅度的上升或下降。

谁拥有公司

对于正在进行交易的股票,应该了解的一件非常重要的事情就是,谁拥有对公司的控制权,以及谁在管理。J. P.摩根公司所掌握或管理的那些股票总是表现不凡,因为该公司只会对那些他们认为具有极好的未来潜力的公司进行投资。杜邦所掺股的公司也都已经成为绩优公司。因此,当准备成为一家公司的合作者时,加入到那些成功的公司,当然,还要选择正确的时机。

买入美国钢铁的时机不是在公司刚刚组建的时候,而是当该股票下跌到10美元左右并表明这是最后的底线了。J. P.摩根公司对该股的介入,说明该股将要最终向好了。尽管美国钢铁曾经多次从其顶部下跌50到75个点,但随后都会涨得更高。图总是能够显示出该股何时处于顶部即将下跌,何时又是处于底部即将上涨的

1921年,当摩根和杜邦这两个集团从杜兰手中接手通用汽车时,该股票价格为 15美元左右,但继续下跌到了8.25美元,并在1924年其主要趋势转而向上以前都一直在窄幅整理。当了解到该公司被摩根和杜邦控制,就应该寻找买入的机会了, 因为已经有明确迹象表明,他们会让这个公司走向成功的,没必要有什么担心。可能已经等待了3年,然后在接近底部的地方买入,接着就迅速赚钱了。

国家城市银行。世界上最大的银行之一,最近几年向许多公司进行了投资,而这些公司全部都在走向成功,但现在到了这些公司的股票见顶并应当卖出的时候了。 当这些由国内最大的金融集团涉足的公司股票形成了自己的底部,图显示其走势转而向上时,还是值得购买的。

不良的管理毁掉了许多好公司。在杰伊・库德开始使铁路股票大增前,总有人称他会毁掉铁路股票。专业交易者常常爱说“卖掉库德股票”。伊利是另一个多年来管理不良的公司。该公司的股票被注水。公众好几次在公司落入那些接盘入手中的时候损失掉了投入到该股票上的资金。

后来的E.H.哈里曼在1896年收购了破产的联合太平洋公司,并将其发展成为了美国最大的铁路公司之一。在24年多的时间里,该公司支付了10%的红利。哈里曼是一位建筑商,那些购买了他所管理的企业的投资者都赚了钱。不良的管理能够毁掉一家优秀的公司,而优秀的管理也能使一家不良的公司繁荣起来。

货币利率、债券和股票价格

对货币利率、平均债券价格以及平均股票价格进行研究和比较非常重要。将会看到货币利率如何对债券价格产生影响的,同时还能看到债券价格的高低价位与平均股票价格的不同。货币利率预示了债券价格的上升或下降,而债券价格又预示了股票市场中随后会发生什么样的变化。

记录多年货币利率变化的图为我们显示出高活期储蓄利率与低活期储蓄利率到底意味着什么。任何一个时期的高货币利率之后都或早或晚地会出现股票价格的降低。高货币利率意味着贷款增加,货币供给不足,投机者早晚会被迫进行股票清盘来偿还贷款。较低的利息率并不总是意味着牛市即将到来或股票即将上涨。极为便宜的货币有着与极贵的货币相反的意义——货币需求太小。当货币廉价或至少利率低于正常水平时,企业通常表现不好。因此当企业状况出现问题时,股票就不会表现出有大的盈利,就不会增加分红。当企业开始改善,且货币利率逐渐上升时,股票就会随着货币市场的变化而变化,甚至会略微超前。

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