江恩选股方略:成功选择股票的方法 (二)

2020年9月6日 评论 140 6136字

一只个股何时处于极端强势或极端弱势

我经常说,一只个股强势如此明显而不会出现回调;在一只个股上涨并突破多年以前创下的高位时,就是这种情形。这时候,持有该股好几年的投资者就会把股票抛出。那些知道该股还会上涨的人们则在高位上买进,于是流通的股票数量就很少了;这时就会出现一次快速的变化行情。例如,1925年,美国罐头股在突破68 美元的历史最高价之后几乎没有出现什么回调就继续攀升了。1906年,美国熔炼股曾经创下过174. 5美元的高位价格,可当该股在1925年突破这一价位时,投资者们全都把该股抛售一空,而专业交易者则开始做空。该股技术面正处在如此强的形势下,不可能回调,而会继续上涨了100点。如果一只个股的强势那么明显,就不应当把它当作卖空的素材。这时候买进要比股价更低时买进还要安全。在极高的价位上买进需要有勇气,而勇气有助于赚钱。当然,有人知道美国熔炼股的价值要超过 175美元;否则,他们就不会在那么高的价位上把该股尽数买进。该股在过了那么长时间之后再次出现这样的价位,说明其肯定会继续攀升。

一只个股在长时间上涨之后会呈现极端弱势,这时候该股只有一些幅度很小的反弹。交易者和投资者获得了对该股的信心,每次出现小的回调都会去买入,直到该股最终被彻底派发并出现超买。然后,下跌开始出现时,在下跌过程中就不再有买入或有支撑力的委托单了,一旦那些在高位买入的投资者和交易者开始卖出,股票就变得更加疲弱,反弹的力度就更小了。

例如:基金公司在1925年曾经大幅度上升,在11月见顶183. 75美元。有相当长的一个时期是在进行派发。当该股突破了派发区间后,便开始走低,并在其他股票上升的时候一路下跌。在很长一段时间内持续下跌,投资者和交易者始终持股观望,希望出现反弹,其中有些人是在下跌的过程中买入的,但该股最终跌破了75美元且每一个人都开始由于失望而卖出了。在该股下跌超过100 个点以后,便呈现出了极度的弱势而无法出现反弹了。此时的点位是安全的做空点位,并且如果从180美元附近就开始做空,就已经很快地获利了。该股在1929年11月的时候跌到了13美元。

另一只在集合基金崩溃之后落入这种弱势无法反弹的股票就是先进如姆利股了。国际内燃机也是这样一个被超买并在下跌50个点后落入技术弱势的股票,下跌后的反弹与之前相比力度小了许多。

当股票大幅下跌后不要不敢卖出股票,因为这些股票都处于弱势,此时进行卖空比在高位时更安全。

确定正确的卖出时间

许多交易者能正确进入股票市场,但却不能正确离开。他们可能正确地买入了股票,却不知道应该何时卖出,或在确定股票何时见顶时应该遵循什么规则。假设在一只股票经历了一个长期吸筹的过程之后介入了该股票,就像我们在年度图中所示的美国铸铁管、熔炉钢铁以及右线飞机这些股票那样。想要在正确地介入该股票之后获得最大利润,必须注意某些信号,以便知道何时应当卖出。处于牛市早期的股票总是摄手摄脚地缓慢爬升,会有许多次的回调,但如果它们进入到了最后的上冲阶段并达到了顶点,就会快速上攻。要遵循的规则就是:只要股票是朝着有利的方向发展的,你就可以通过设置止损单的方式一路跟随,到股票沸腾的时候再行卖出。大多数股票都会在牛市行情结束时非常活跃,出现一次持续6到7周甚至有时是l0周的快速上升,发展非常迅猛。这种情况下的成交量通常都极大,表明正在进行着大量的买卖行为,且该股票为了派发受到大肆渲染。做为一种规则,一次6到 7周的快速上升标志着向上的震荡达到了极至,就像一次长达6至7周的快速下跌一样,特别是伴有大量成交的情况下,当出现了恐慌性的下跌,就标志着熊市的结束,这时就该平掉空头仓位,静观其变了。

例如:1929年5月31日,美国钢铁的最后低点是162. 5美元。这时一轮行情开始了,直到8月14日该股上升了82. 5点达到245美元之前,该股都再没有出现过超过7个点的回调。之后该股回调到235美元,下降了9个点,是这次长达10个星期的快速上冲结束的第一个信号。然而,该股在9月3日价位达到261. 75美元 (3个月里上升了几乎100点)之前,一直没有出现过3天收盘走低的情况。我们的规则之一就是,当一只股票在短时间内上涨了85到100点或下降了这么多点的时候,就应当留心顶部或底部的出现并适时退出了。如果一位交易者从低部以距离10 个点的止损设置跟随美国钢铁一路向上,止损单在达到261.75美元之前就决不会被兑现,然后如果在一次多达10个点的下跌中将股票卖出并做空,他就能继续跟踪下跌并获得了大笔的利润。从9月3日开始,美国钢铁出现快速下跌,就像它曾出现的快速上升一样,从9月3日到11月13日伴随着交易量的放大下跌了111个点, 下跌历经不到12个星期。从10月11日最后一个反弹点到11月13日,美国钢铁从 234点跌至150点,在不到5周的时间内下跌了84个点,这就是一个警示,因为知道这样的快速、恐慌性的下跌不会比上涨时的最后的上冲持续更长的时间,因此应该进行空仓回购,等待或为下一次的反弹而买入。这类警示通常标志着上升或下降行情的结束。

钒钢是这种快速上升的另一个例子。钒钢在1930年2月25日的最后一个低点是65. 5美元,3月25日上升到了124. 5美元,4周内上升了59个点,从1929年11 月13日的低点上升了87个点。放量见顶表明会出现一次回调,特别是在如此短的时间内上升了87个点以后。该股上升非常迅速,最后的上升是由于空头回补造成的。钒钢随后快速回调到了104点,几天内下跌了20多点。记住,在一次快速上升带来的最后上冲形成顶部后,会紧跟着一次陡直的下降,大多数情况下,如果股票在一次快速下降后非常活跃,也会出现同样的陡直上升。第一次反弹非常迅速,幅度也会很大,之后会出现第二次回调和整理期。因此,要留意这些快速的上下运动, 来确定清仓和平仓的时间,但要记住,不要跟走势作对,要设置止损,或在股票朝着不利的方向发展时迅速离场。许多股票所具有的这种快速的上下运动说明, 一位交易者如果对抗趋势进行股票买卖并希望获利或顽固地持有多么愚蠢。在这些快速运动中应当采用金字塔式交易方式,不能逆市而做,或为等待趋势逆转而持有。

盘整

经常能听到交易者说:一只股票只会以两种方式运动,即上升或下降,因此在股市中正确操作很容易。这种说法并不准确。如果股票总是直上直下地运动,那么赚钱就很容易了,但它们经常会进行横盘整理。当处于这种运动状态时,它们就会保持在一个窄幅交易的范围内,有时会长达几个星期或几个月,既不会超过以前的顶部也不会低于以前的底部。这种情况时常会愚弄交易者并给他们造成损失。 某只股票开始向上,交易者认为该股即将走高,但却停顿了下来,回调,返回到原来底部附近,而交易者认为该股即将走低,于是卖空,但却发现这只股票又出现了停顿并再次转而向上。当某只股票出现这种情况时,惟一要做的事情就是不去碰它,等待它向上或向下突破。在股票走出常常属于吸筹或派发的横盘整理状态后,而且进入了新的高低价位区域,就基本上可以确定出正确的趋势并进行交易了

宝石茶叶,这是一只股票横盘整理的最好的例子,上升过程从1922年1月开始,并于1922年5月达到22美元的顶部,后又于1923年10月下降到15. 25美元,于1924年I月上升到23美元,4月下降到16.5美元,8月和12月上升到22. 5美元,到了1925年,在7、 8、 9三个月里下降到15. 75美元。最终在1925年12月,上攻过程开始并突破了从1922到1925 年的所有高点。该股票在1922、1923、1924和1925年间处于横盘整理的状态。在这四年中,一直没有跌到1922年8月的低点以下,也一直没有突破1922年5月的高点以上3个点。这段时间的窄幅展荡会多次愚弄交易者,但那些等待股票跌破1922年8月低点或突破1922年5月高点以上3个点的交易者,都在迅速交易之后赚到了钱,因为这些交易者没有在大幅震荡开始前急于进行买卖。当股票确实突破了这些点位并显示出了新的走势之后,直到1928年11月该股都保持了不断上升的趋势,最终达到179美元。

当股票处于横盘整理的时候,不要去进行交易,一定要遵守这一规则,即等待其突破旧的顶部以上3个点或跌破旧的底部以下3个点再进行委托。这会节省数月或数周的持股等待时间,并可免受损失,如果等到股票进入新的价格区域之后再进行交易,一定能有更好的机会来设定结束交易的止损单,予以保护,或者在股票没有朝着有利的方向运动时可及时退出。但如果在股票横盘整理时进行交易,获利的机会就小得多了。这种横盘整理是股票为了新一轮行情上升或下降而进行准备的休整期。

在整数价位时的买进和卖出

人脑总是遵循最小阻力趋势。从远古人时代,人们就学会了数数、计算以及买卖。交易者常常错误地将买卖委托单设定在整数价位。一只股票有时会以整数的 0.25或0. 125上升,并多次接近该整数位而不会达到。为什么呢?由于在整数点位的卖盘很重,因而集合基金或内部人士不会在出现回调前买入股票,这种回调会把许多等待在整数关口退出的人震荡出局。买盘很重的时候也是一样。交易者看到一只股票的卖出价在55或56美元上下,因此就会下单在回调到50美元时买入。而该股票下降到51美元、50. 25美元或50. 125美元,并没有达到他们下单的点位,因为在50美元的买盘非常重,需求十分旺盛,那些内部人士由于知道这些买单的存在,就不会以50美元的价格卖出,而是将其支撑在该价位上方。

整数关口不仅适用于25, 30, 35, 40, 45, 50, 55, 60, 65, 70, 75, 80, 85, 90, 95, 100等等,而且适用于其他整数价格,如58, 62, 73, 86等等。在交易的整数关口之上或之下0. 125或0.25美元处提交买单或卖单。如果要在62美元处买入,而股票已经接近该价格,就应当在62. 25美元处下单。如果在62美元处卖出, 就以61. 875的价格下单,或者如果看到在该价格附近徘徊不定,就马上卖出。我从不相信限制性委托单。当股价接近设定的价位就立即下单进行买卖。这会节约钱财的。

我的规则是,在这些原有重要价位以下3点处设置止损单,但也应该在这些整数价位之上或之下的0. 125或0.25点处设置止损。

在低位卖空

许多交易者认为,在75、50或25美元时做空股票会很危险。其实只要股票趋势向下,那么卖空股票就永远不会有危险。这里我举个例子。

国际内燃机。该股在1929年2月的高点为103美元。3月该股出现陡降至61美元,5月反弹至80美元。现在,当股价为80美元时,可能交易者会认为该股价格过低而不愿做空,因为其曾经达到过103美元的高点。5月下旬,该股降到了56美元,6月,反弹到76美元,差4个点而没能回到5月的高点。当其反弹到该点位附近时,一定卖空,并在5月所达到的高点以上设置止损。随后该股开始下跌,跌至 50美元,跌破了5月份的低点后,就又是一个卖空的有利点位,同样,在25美元或下跌过程中的任何其他点位都是有利的卖空时机。甚至在15美元也同样应该卖空,因为在12月该股下跌到了5美元。在6月份达到76美元后,该股一路下跌,再也没能有任何其他表现。因此,交易的正确方法就是,在这期间的任何点位都该做空。

必须学会忘掉股票所达到过的高低价格。我所举的内燃机的例子,在1929年的下跌中并非偶然。还有几百个这样的例子。先进如姆利股就是一个,该股在1929年 5月曾达到105美元,但到了1929年11月却跌到了7美元。我还可以举出许多例子,它们在1929年从未达到过25或30美元,但却下跌到15、 10甚至是5美元。 只要趋势是下跌的,在任何价格下股票都该做空,反之,只要趋势是上升的,那么在任何情况下就都应该卖入。

危险的做空

做空最危险的股票是那些容量极小或流通量很小的股票。这些股票被紧紧地持有着,而且很容易囤积。与发行量达1000到5000万的股票相比,那些发行量仅有 100万的股票就很容易产生一个更大幅度的上升。挑选那些容量小的股票买入,而卖空,则要选择那些发行量大的股票。

发行量小而曾经出现过大幅上升的股票包括:鲍德温机车、熔炉钢铁、休斯敦石油、美国铸铁管以及钒钢等。

牛市行情后期买入低价股

当股票已经上涨了许多年后,交易者自然要挑选那些还未上涨的股票去买入。 他们会挑选低价股,认为这些股票会由于其他股票已经上涨而上涨。这是交易者可能犯的最严重的错误。如果一次牛市已经展开了好几年,而基本指标显示已经接近尾声,比如在牛市结束前的3到6个月中,此时买入低价股票并寄希望能在牛市的最后阶段有所表现是十分危险的。尽管有些低价股属于后涨股,但作为规律,高价股通常会在牛市的最后的上冲中完成上涨过程。只有当图上显示出低价股上涨到了一个新的高度并处于强势的时候,才能买入这些低价股,否则只要是处于窄幅整理的不活跃阶段,就不要介入。以下这些低价股不仅没能在1929年的牛市行情最后阶段上涨,反而在其他股票向上攀升的时候出现下跌,那些买入了这些股票的交易者遭受到了极大的损失。这些股票是:美国农业化学、美国甜菜糖、美国船运与商业、阿默A、布斯渔业、铅锌业、统一纺织、电动船舶、关塔那摩糖业、约旦汽车、凯利・斯普林菲尔德、路易斯安那石油、月亮汽车、公共汽车、锅柄制造、犹他公园、 Reo汽车、雷诺泉、Snider包装、潜水艇、沃德银行B、威尔森公司。

如何确定短期领头股

如果订阅一份报纸并且每天收盘后进行浏览,然后选出那些在当天成交量最大的股票,就能够确定在特定的时刻哪些股票是领头股并且至少还有几天或者更长的时间可以介入。小心那些在很长时间内成交量极小并始终处于窄幅整理的股票。只要其成交量增加,留意该股票在向哪个方向运动,然后随走势而动。当某一股票突然活跃起来,并伴有成交量放大,就可以考虑该股至少可能会成为短期领头股,并介入该股。

运动缓慢的股票

某些股票在很长的时间内都运动缓慢,但只要其趋势是向上的,就可以指望这类股票最终会一定有一次快速上升的过程。买入或卖出这样的股票并等待出现不论是向上或向下的最后的快速运动或最后的上冲还是值得的。在这种股票的快速运动中能够赚到大钱,有的持续3到10天,有的则更长。作为一种普遍的规则,在某只股票快速上涨或下跌了6到7个星期后,可以断定其就要改变走向了,至少是临时改变走向。例如,可以看一下美国钢铁、美国工业酒精和Timken滚动轴承在1929 年7月和8月的运动情况。所有这些股票都是后涨股,在8月才达到沸点。

为什么股票走向极端

市场不会愚弄人们。是人们自己在愚弄自己。股票会达到极端高点或极端低点, 或者说股价过高或过低。其中的原因就是交易者持股观望,直到股票出现了大幅下跌,使他们遭受了严重的损失,然后就都立刻将股票抛出,于是股票价格就跌到了名义或内在的价值以下。同样,在牛市的最后阶段,当每个人都变得过分乐观并获得了利润的时候,他们就增加交易量,不顾价格地大量买入。在遭受了损失之后, 股票跌到了大家不敢做空的价位,然后,股市出现了疯狂的上涨,从而消除了空头的收益,增加了多头的收益,并使股票进入技术弱势状态,从这里开始,一次陡降出现了。

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