江恩股市定律:判断最终的顶部和底部

2020年9月4日 评论 110 3137字

任何一只或者一类股票在开始大幅度上升或下跌之前,都需要很长一段时间进行准备,或者建仓或者派发。盖大楼之前需要花时间做准备、打地基,楼盖的越大,打地基耗费的时间就越长。股票也是一样,上涨或下跌的幅度越大,所需的准备时间也就越长。 例如:

美国钢铁股

以成立于1901年2月的美国钢铁公司为例。当时,该股还是一只新股,而该公司在全世界的同类公司当中也是最大的。该公司的普通股全部都是高估的注水股;由于注水股需要定位,所以美国钢铁公司的500万普通注水股也必须得到定位。到达该水平需要花上很多年的时间。该股从1901年的55美元跌到了 1904年的8.375美元。当股价在1903年12月达到12美元之后, 股价一直都在12美元到8.375美元之间震荡;这种情况一直持续到了1904年9月。其间,这种震荡大多发生在9美元到10美元之间。当时该股处于缓速下跌的状态,缓慢的小幅震荡伴随着很小的成交量。这就是该股建仓的地方,需要大约10个月的时间,这样,买家就有了充裕的时间来关注这只股票,观察到其正在获得支撑。由于该股正处在为长时间的攀升做准备的阶段,因此也就没有必要急于买进。

我们追溯到1909年的最高价位94. 875美元。能够看到股票在88美元到94美元之间时所有股本都曾多次换手,有些日子里单是这只个股成交量就高达50多万股;这自然说明该股正在派发。现在,看一下行情变化图7上该股于1916年11 月所达到的最终高位129.75美元。当时,震荡幅度很大且成交量也很大。1916年 12月,该股价位跌到了101美元,但又分别在1917年的1月和2月初反弹到115 美元;当德国于1917年2月3日宣布开始潜艇战时,该股跌落到了99美元——只比前一年12月的最低价低了两个点。之后,该股开始上攻;到了1917年5月,该股已经达到了136.625美元。

江恩股市定律:判断最终的顶部和底部

在这一高位附近的成交量超过了1500万股,也就是全部股本的只倍。通过3 点移动股市行情变化图,可以看出该股在派发时的活跃程度以及该股股价上下浮动的情况。实际上,该股的派发从1916年10月开始,一直持续到了1917年的5月和6月。所以,想要把该股全部卖出去做空的人有大量的时间来关注该股和确定派发何时结束。该股当时是在为长期下跌做准备,但已经比其在1914年的极低价位高出了98点;且派发该股还需要时间。但请注意,派发完成之后该股的下跌是何等的迅速,到了1917年12月,该股已经跌到了80美元。

公众的总体印象是“钢铁股如何发展、股市就如何发展”。就是说,人们感觉不管是跌还是涨,美国钢铁股都是领头股。该股的确曾在一段时间里充当过领头股,但现在已经不是了。1916年10月到11月间,大多数个股都出现了高价位,而在1917年5月份的价格就要低得多。而美国钢铁股在1917年5月的价格要比其在1916年11月的价格高7个点。买进了其他个股的人们希望能够跟着美国钢铁股攀升到高于1916年的价位,但他们都被大大愚弄了一番,赔了钱。这再一次证明了这样一条规则: “不要因为有的个股走势强劲就去购买某个不同类别的股票。”

通用汽车股和斯图特贝克股

进行交易时,要选取明显呈现强势或弱势的题材;千万不要随意去选一只并跟随其走势。要根据每只个股的具体行情走势(如时间、空间和成交量)来对其进行判断。不要认为通用汽车股会因为斯图特贝克股已经上涨了就会跟着大幅上涨。要观察通用汽车股的股市行情变化图,注意该股的行情走势。还要考虑到该股的总股本是5000万股而斯图特贝克股只有75万股这一事实。切记:要抬升股市需要有强力买进;要打压股市需要有强力卖出。与抬升一只总股本仅为75万股的个股相比, 抬升一只总股本高达几百万的个股所需的买盘要强出很多。

可曾认真想过,像通用汽车这样的股票,其涨跌仅一个点意味着总股本就会增加或减少5000万美元!这就是为什么在每一个点位上都会有那么多的买进和卖出,为什么股价的变化会如此缓慢的原因。通用汽车在1920年以10:1的比例增发股票,而当年3月份的股价是42美元;这就是说,对原有股票来说相当于每股价值420美元。股价于是开始缓慢下跌,到了当年的12月份,股价跌到了13美元;比9月份下跌了近30点。之所以跌得这么厉害,是因为没有哪一个集合基金愿意且有足够的资金来对5000万股的股盘提供支持。股价继续下跌,并于1922年1月跌到了8美元;随后在1922年6月上升到了15美元。

与斯图特贝克等众多汽车股相比,上涨7点似乎显得微不足道。但是,其百分比却同样惊人。斯图特贝克股从1921年的65美元低位攀升到1922年的141美元高位,其卖出价翻了一番多;而通用汽车股从8美元涨到15美元,其卖出价也将近翻了一番。很多人都愚蠢地买进低价股,希望能像高价股那样上涨那么多点。但如果计算股票卖出价的涨幅,低价股的涨跌幅的确是与高价股大体相当,而且有时还会超过高价股。

美国熔炼股

请注意一下美国熔炼公司股票行情变化图8,以及该股从1901年9月到1904 年5月的长时间吸筹,当时该股价格一直在37-52美元区间内。

江恩股市定律:判断最终的顶部和底部

可要是该股的股价一旦突破了这一吸筹区间,其含义就再明白不过了:股价将持续上升很长时间,而且上升幅度巨大。该股一路报升至174美元,此间从未出现任何大的起伏。1906年1月,该股的股价达到了高位;此后,长达一年的派发便开始了。股价在174美元和138美元之间上下震荡,最终于1907年1月向下突破了138美元的派发点而迅猛下跌;到了1908年2月,股价已经跌到了56美元。由此可见:在大量买进或卖出和在顶部或底部附近剧烈或窄幅震荡很长一段时间之后,必然出现一轮足以大发横财的大行情。那么不管是什么人,想要逆市而动或是在股票开始作对时满怀期待地固执己见都是愚蠢至极的。

试想一下,如果在股票开始攀升时以50美元左右的价格做空,因为这一价位已经接近了原有的最高价位。股价突破52美元时,很明显该股显示出了上升走势, 这是因为股价已经进人了新的价格区域。假如决定等待出现股价反复来完成做空操作的话,但股价并没有出现反复。该股一路攀升到62美元、72美元、82美元、92 美元并继续上攻至174美元。保证金又能带来什么好处呢?只不过是在把自己的钱往外扔罢了,因为那样做就是在逆市而动。我们假设在股价为100美元时再次开始卖空,准备像很多糊里糊涂的人那样来拉平损失,肯定早已破产了。

那些在1907年初以138美元左右的价格买进该股的人,也同样吃到了苦头, 因为股价跌到了56美元。如果这些人想要通过买进来拉平价格或是进行买断支付, 又怎么会有机会呢?这样的人根本不可能摆脱出来。只要回顾一下这些股票往年 (只要愿意,想回顾多少年的记录就回顾多少年的)的交易记录并加以研究,就会发现,逆市而动或是想要拉平价格并不值得。正确的交易方式是跟着大盘的走势走,赢利时就进行金字塔式交易,而股市不利时则不要补仓。在此重申一下:迅速止损并积累利润。

变化的信号

看到乌云密布,就知道这是要下雨的信号。经验告诉我们,凡是某种形式的云层必然预示着降雨或是风暴。如果在股市上看到了过去一直都表示派发的信号时, 就应该当作报替信号,赶紧脱离出去,保证自己不会因为股价下跌而遭受损失。同样,如果看到以前总是预示着吸筹底部时,就应该补空和买进。

人们会根据树上的果实来判断这棵树的情况。而股票也必须依据其本身的迹象和信号,而不是其他股票的表现来进行判断。如果看出买进或卖出时机来到的苗头,就要在股市上下订单;不要限定买进价和卖出价。那样做经常会造成损失,会因为0.125点或0.25点而错过一波行情,因而丢掉大笔的利润。出现了买进或卖出的时机,就不要拘泥于些许的差价;不要捡了芝麻丢掉西瓜。

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