道氏理论之自我验证法则

2020年8月5日 评论 117 3171字

道氏理论给出了预测股市基本运动的方法论,一方面给出了预测趋势继续的法则,一方面又给出了预测趋势反转的法则。道氏理论模型所展示的波浪结构的重要意义之一是,提供了一个经过纵向的自我验证鉴别趋势

是否可以继续的方法,通过分析波峰与波谷的演进判断趋势是否可以继续的基本方法。它本原于道氏对趋势所给出的定义。

一、道氏给趋势下的定义----鉴别趋势的纲领性方法

道氏对趋势所下的定义虽然提出于100多年前,但仍然是最具参考价值的判断趋势的方法。在解释这种方法时,道氏曾经以海浪作为比喻。他指出,我们可以根据海潮波峰、波谷的高度来判断潮水是进是退,因此也可以根据相同的客观标准来判断市场的价格行为。

道氏对趋势所下的定义:当后续上升浪突破前一个高点,且后续下降 17 浪终止于前一个低点之上时,则表示市场处于牛市中;反之,当后续上升浪终止于前一个高点之下,且后续下降浪突破前一个低点时,则表示市场处于熊市中(这部分为自我鉴别)。当道・琼斯工业指数与运输指数同时处于上升趋势时,则可确定整个市场处于牛市中;反之,则整个市场处于熊市中。而两个指数不能够相互验证的情况下,趋势不能确定(这部分为相互鉴别)。

二、鉴别趋势是否继续的法则

在牛市中,一浪高过一浪,即本次次级运动的波峰高于上一个次级运动的波峰,而次级运动的波谷不低于前一个次级运动的波谷,则整个股市处于涨潮阶段,牛市还会得以继续;反之则熊市周期的开始,即是退潮的到来。 若次级运动的波峰低于上一个次级运动波峰,而次级运动的波谷也低于前一个次级运动的波谷,则标志着股市的熊市还会继续。

正像道氏对趋势所下的定义一样,牛市是由一系列不断抬高的低点和不断抬高的高点形成的,一旦出现波动的低点比上一个低点低、高点也比上一个高点低时,就说明牛市的方向发生了变化。

道氏理论之自我验证法则

道氏理论之自我验证法则

在图2-1-1中,一个上涨的行情价格呈现一系列的上涨波浪,每一浪的高点与折返低点都被前一浪垫高。随着波浪的发展,当某一浪的波峰不能够创新高时,随后的折返走势又拉回到先前的波谷之下,表明这种持续垫高的波峰与波谷中断。上述情况发生在x处时,代表趋势可能反转。当一系列趋势中的波峰与波谷中断时就是趋势反转,这是进行价格技术分析时主要关注的问题。图2-1-2也显示出类似的情况,但趋势是由下降反转为上升。

三、鉴别趋势反转的法则---利用转势三部曲鉴别趋势的反转

以牛市为例:

第一部曲---股市发生长时间或大幅度的修正,同时明显地反映在道・琼斯工业指数和运输指数上;

第二部曲---股市出现反弹时,其中某一个指数或者两个指数同时都未能逾越修正前期的历史水准;

第三部曲---股市再度出现修正后,两个指数的修正幅度都更大于前一次的水平,并同创新低。

熊市的情况与之相反。

由于第二部曲是对第一部曲的复苏,但在第三部曲一开始就失败了,因此第二部曲在牛转熊(牛市转熊市,下同)的时候称之为失败的复苏,在熊转牛(熊市转牛市,下同)的时候称之为衰退的停止。

1、新趋势的确认

如何辨识与基本运动逆向的次级运动和新基本运动的开始,这是道氏理论中最难以理解的一部分,当然也是最重要的部分之一。

在次级运动中,逆向次级运动是最具虚假性的欺骗性波动,也是市场得以存在的基础,更是导致绝大部分投资者失败的陷阱。对信奉道氏理论的投资者或者“顺势而为”者来说,最困难之处莫过于能把基本运动中常见的次级运动与掉头反转的新基本运动的第一段次级运动区分清楚。

根据转势三部曲,我们可以利用跌破前期低点(牛转熊)和突破前期高点(熊转牛)来确定反转信号。反转信号有两种形态:"一蹶不振”形和“物极必反”形。

道氏理论之自我验证法则

图2-1-3的范例a代表理论性的牛市,中间夹杂着次级运动。在范例a 中,指数的牛市是由三个波峰与三个波谷所构成,第四波的涨势未能穿越第三个波峰。经过转势三部曲之后,在随后的跌势中,指数跌破先前的低点, 在这种情况下,就存在着两个依次下降的峰和两个下降的谷,并在x点确认熊市的开始。x点是道氏确认日。这种反转形态常常被称为“一撅不振”。 x点还是一个清晰的卖出信号。图2-1-3范例b是相反的情况。

2、旧趋势的结束

道氏理论之自我验证法则

在许多情况下,波峰与波谷的演进形式可能比图2-1-1和图2-1-2复杂。以图2-1-4的范例c来说,波峰与波谷最初不断被垫高,稍后虽然继续创新高,但价格拉回时在x点跌破先前的低点。在这个时候,不断垫高的波谷已经中止,但波峰仍然超过前期的波谷。换言之,x点仅产生一半的转势信号。

在范例c中,牛市的第三个波峰之后,下跌走势(第一部曲)跌破前一个次级运动的低点,表现出熊市的征兆。在这种情况下,前一个次级走势是属于牛市的一部分,但第三个波峰之后的第三个波谷则不属于牛市的一部分了,这一点与范例a不同。在范例c中,许多道氏理论家的态度比较保守,他们并不认为x点的贯穿可以代表熊市的开始。他们需要等待下一波反弹后 (第二部曲)的拉回时再跌破先前的低点(第三部曲)之后才能下结论。对于持续垫高的波峰与波谷来说,完全的反转信号是发生在Y点之后,因为这个时候价格已经出现不断下滑的波峰与波谷。范例d是相反的情况。 图2-1-4范例c、范例d所示的反转形态称为“物极必反”。

如范例c所示,在x点趋势的判断陷入困境情况下,我们在解释上或许应该保持一些谨慎。尽管持续垫高的波谷已经中断,显示技术面转弱,但趋势应该仍然被归类为涨势。若等待Y点出现,我们将严重损失牛市中原本已经取得的获利。因此,x点可视为多头头寸逐渐平仓的位置。虽然波峰与波谷的演进没有确认真正的反转,然而,此时我们应该抱着某种程度的怀疑,直到持续垫高的波峰与波谷都确认反转为止。我们将x点这样一半的空头信号定义为!日趋势结束日,对范例C来说就是牛市结束日。

在范例c的x点---这个空头征兆发生时,如果有其他的技术指标也显示趋势反转,我们可以假定该空头征兆确实有效,并把x点这个牛市结束日视为道氏确认日。反之,如果其他技术指标不支持这个空头征兆,我们的态度或许应该有所保留,并采取比较保守的立场,仅仅视为旧趋势结束日。

对范例c来说,尽管趋势结束日表明支撑位已经跌破,但笔者不认为旧趋势(牛市)结束日是一个良好的卖出信号,理由是,这里只有依次降低的低点, 却没有依次降低的高点。只有新趋势的确认才是良好的卖出信号,只有看到道氏确认日才认为Y点是真正的卖出信号。也就是此处既有依次下降的谷也将会形成依次下降的峰,对于可以做空的市场,此时可以建立空头头寸。

图2-1-4的范例d是相反的情况,即由熊市反转为牛市,其中的x点也是趋势结束日或者叫做熊市结束日,而Y就是道氏确认日。当出现趋势结束日时,表明旧趋势终止的可能性极大;而出现道氏确认日时,表明新趋势已经开始。X和Y之间的部分就是市场处于转势的过程。

这一点通常不被投资者所认识,总是认为牛市过后马上就是熊市,同样熊市过后马上就是牛市。实际上,在牛市与熊市之间存在一个转化过程,此时建立空头头寸或建立多头头寸的行动都为时尚早。如果严格依据趋势的定义,“物极必反”比较符合转势的条件,投资者利用“物极必反”判断转势较为可靠。

在转势三部曲中,第一段往往最容易受到人们的广泛注意,而道氏理论更关心的却是第二段和第三段,因为三部曲中缺少任何一段都不能得到股市趋势已经转变了的结论。倘若投资者严格遵守道氏理论所给予的市场信号,那么他的损失额最多也只是股市第一次出现修正时所产生的修正数额。 因为当第二次修正达到或超过第一次修正的幅度时,道氏理论会立即发出转势的信号,使得投资者马上采取行动,停止损失。

当今在追求精密数学技巧的过程中,某些最简单、最根本的技术分析方法往往被人忽略了。波峰与波谷的演进便是这种被忽略的最基本的技巧之一,而这恰恰正是道氏当初所采用的趋势判定方法。

--节选自《道氏理论实战版:鉴别股票市场趋势的方法》,请支持正版,购买链接

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