原始道氏理论所面临的批评

2020年8月5日 评论 113 3865字

一、这是一个没有经过论证的理论

自从道氏理论诞生之时起,人们便对它的理论基础、分析方法及其应用条件进行了不断地探索和纷争,因为其对股市的分析和解释有准确也有含混之处,所以这种纷争有时变得非常激烈。

由于道氏和汉密尔顿都没有对其理论提供合适的学术报告和对原则进行测试,他们的想法主要是通过《华尔街日报》的评论传播的,所以对道氏理论的第决个批评就是,这实际上不是一个理论。即使是雷亚的著作也没有翔实的论证,只是把这些想法拼凑在一起形成的。

100多年来,在投资理论界历来就有基本分析派和技术分析派之争。基本分析派总是代表正面形象,并对技术分析派嗤之以鼻;而技术分析派总是认为基本分析派只知道听消息做盘。这样的争论从来就没有停止过

由于道氏给出的推理过于简单,所以学术界普遍不愿意接受。学术界更愿意接受那些由高等数学公式构成的一连串的很少有人能看懂的证明。我们当然需要更高级的理论来证明,但是这并不意味着简单的理论不能说明问题。

尽管长期以来,道氏理论在使用方面已经有犷很好的功效,但是不可否认的是,一个理论在没有严密推理论证的情况下是不完整的。由于原始的道氏理论的结构非常粗糙,论证也不严谨,所以一直都没能获得学术界的认可。从某种意义上讲,技术分析之所以不能令人信服,就是因为以往技术分析方面的书籍,都没有对其理论基础进行严密的、令人信服的推导和证明。不过,粗糙的东西更能接近真实的思想,但遗憾的是,人们更喜欢精致的东西。

二、研究者缺少大全的实战交易经验

由于真正科学的理论都是在实践中总结出来的,并在解决实际问题的过程中得到发展。所以,如果一个理论仅仅是理论推理,没有实战经验与总结,就是纸上谈兵。

汉密尔顿和雷亚的实践,更多的是运用道氏理论对股市的走势进行判断,以及对市场判断的检验,并非以投资者的身份直接参与到市场中去。我们可以想想,为什么艾略特的《波浪理论》没有嫡系传人「很大一部分原因是因为艾略特没有直接投资股票的实战经验,或者更准确地说, 艾略特没有参与大规模投资股票的经验。

对于持有巨额头寸的投资者来说,对市场风险以及市场所引起的心跳是只进行小额交易的人难以理解的。正如打游击战和打大规模战争的方式、方法不同一样,小规模投资股票和大规模投资股票对于股市运动、 市场风险的理解是完全不同的。

由于真正的理论都是从实践中来,并且又回到实践中去解决实际问题,所以随着实际问题的解决,理论本身是会随着时代的发展而不断发展的4而对笔者来说,道氏理论不仅仅是投资股票的学说,而且对工作、学习.生活等方面都可以起到指导作用。

三、一些由来已久的批评

《巴伦氏周刊》曾引用了一些统计材料,表明从1920年到1975年,道氏理论成功地揭示了工业股指和运输股指的所有大幅运动的68%、标准普尔500种股指大动作的67%。因此,实事求是地说,多年来这个理论在辨别主要牛市熊市上是成功的。

不过,即使如此,它也难逃求全责备。最常见的批评可能是嫌信号来得太迟。由于必须等待出现明确的信号才能作为交易的依据,所以结论必然要落后于价格变化,因此使得投资者不可能在最高点卖出、在最低点买进。这其中的原理是,熊市一直到前一个次级运动级别的反弹高点被突破才算转为牛市。虽然这已经是牛市,但是已经失去了第一波移动,并失去了第二波的部分移动。

有时甚至还会有这样十分不节制的评论:“道氏理论是一个极不可靠的系统,因为它在每一个牛市中使交易者错过前1/3阶段和后1/3阶段, 有的时候也没有任何中间的1/3阶段,因此可操作性较差,并视其为道氏理论的‘致命缺陷’。如果有人想等待其他指数的确认,那么就会更晚。 对于许多交易者来说,这是道氏理论更为明显的不足,甚至使得一个很优秀的道氏理沦分析师在行情判断时,也会因得到一些不明确的信号而产生困惑。”

奉行顺势而为者对这些批评恐怕很熟悉。实际上,这些批评反映了一种急躁心理,因为这些责难本身就表明批评者对顺应趋势理论缺乏了解。尽管批评者不乏其人,但说明了批评者并没有真正领悟这个理论的实质‘因为如果以突破信号为参考依据,道氏理论不但是及时的,而且是准确的。

其实,没有哪个顺应趋势系统试图抓住底部的最低点或顶部的最高点。想抄底或压顶的人很少能如愿以偿,因为抓底和压顶并非是道氏理论所要探索的事情。请切记:道氏理论从来不是企图抢在趋势前头,而是力求及时揭示牛市或熊市的降临。这个理论的目的是捕获市场基本运动中幅度最大的中间阶段,只能赚该赚的钱,而不可能赚到市场上所有的钱。就这层意义上讲,上述批评是不能成立的。就道氏理论的实用价值而言,出现错误的原因不是对它过于信任,而是对它信任得太少。

四、无法准确测算趋势延续的时间是致命点

实际上,鉴别趋势是对已经形成的形态进行鉴别,并没有将时间考虑在内。这意味着,基本运动没有一个严谨的、确定的时间表,时间周期并不准确,也就是历史会重演,但又不会简单地重演。因此,任何人都无法准确测算趋势将延续多长时间,这使得我们不能“过度精确”地预测趋势。

尽管道氏理论一直受到一些权威人物的指责,但这并未影响它为美国商业提供有益的服务。当然,他们也可以找到许多自认为是投资者没能预测到的趋势,尤其是日常波动,但这又能说明什么呢? 由于道氏理论是客观化分析的理论,所以成功利用它协助投机或投资行为,需要深入研究,并客观判断;而当主观使用它时,就会不断犯错,不断亏损。

这里并不排除原始的道氏理论在理论推理方面缺少严密性,使得许多结论难以有说服力,甚至可以说,至今道氏理论作为真正意义上的理论也是不完善的,或许更精确的说法是,正在发展中的阅读它的方法还远没有达到完善的地步。另外,许多原则的设置条件也不严密,这也使得道氏理论在具体的运用上,必然会出现不可避免的偏差。

五、失去精做

尽管在道氏的论述当中充满着哲学思想,但遗憾的是,这些哲学思想也是后来人们在趋势分析中所遗忘的。因此,道氏理论中的价值投资和哲学思想并没有随之发展。

汉密尔顿和雷亚都试图狭义地将理论向技术分析的方向引领,但这是道氏反对的。这说明他们两位都没有真正明白道氏的意图,或者说没有领悟到道氏的许多智慧。当然,认真研究他们总结的道氏理论基本原理,还是可以从中吸取相当有益的营养成分的。

尽管他们两位的作品的核心思想都是来自于道氏的真言,但是由于知识结构和理解力的差别,使得他们两位对道氏真言的理解与道氏的本意还是有偏差的。

六、投资者需要更多的基础知识

尽管道氏去世以后《华尔街日报》也发表了众多的分析文章,纷纷把股市作为基本商业状况的指南,但是我们不能期望道氏对股市无所不知。 毕竟,股票交易是一件非常专业的事情,而要对数月之后的状况进行专业性预测,至少需要更多的基础知识。众所周知,无液晴雨表经常会作出错误的预测,即使不出错,“水手们”也不会把它当做一个绝对信赖的指示器,因为扬帆远航需要具备更多的知识。

x光片让我们这个时代的医生们获益匪浅,成为人类生命和幸福的永久保障。但是医生会告诉你,x光片必须由专家们分析;对于那些并不习惯经常使用它的普通人来说,它可能是难懂的或误导性的工具。道氏理论也是这样,用它对股指进行分析需要一定的知识。因此,任何聪明的外行人只要对股价运动很感兴趣,都需要经过长期严格的训练,之后才能胜任分析股市清雨表的工作。从这个意义上讲,这也算是道氏理论的局限性吧。

七、面对批评的态度

我们既不能轻视,也不能高估开拓者们的工作,他们必须为自己找到出路,设计出自己的工具;而我们的确能从他们的全部经验中获益。 其实,我们在太多的时候只不过是在从事一种创造性更少的重复性工作,是急功近利的,而且经常缺少了一种虔诚的精神。尽管从我们今天的角度来看原始的道氏理论的确有许多不足之处,但那是先驱者们所必须经历的历程,那丝毫不能动摇道氏作为对整体股市分析开山鼻祖的地位。

由于先驱者们进行的是开拓性、创造性的工作,再加上历史的局限性,所以缺少足够的资料进行严密的逻辑推理和证明是可以理解的。尽管我们已经具有足够的条件来推理和证明,但是轻言前人的错误是鲁莽的。我们不能因为今天有了先进的喷气式发动机,就可以嘲笑瓦特发明的蒸汽机之简陋。尽管蒸汽机在最早发明的时候是非常简单的,但它的作用和意义是深远的,对人类的贡献也是巨大的。同样,尽管道氏理论并不是没有缺陷,但世界上真正能让人记住的其实都是有缺陷的事物。市场一定仍然会经历牛市、熊市的趋势循环,而这个理论就是研究牛市、熊市循环规律的,因此道氏理论仍然是可信的。

道氏理论是股市投资的经典理论之一,也是华尔街最悠久的股市技术分析理论。它诞生于19世纪,目前已有100多年的历史。当年瓦特发明蒸汽机时,不可能想到火车对后来发展的影响,道氏理论的影响也是一样:道氏在建立他的理论雏形的时候,也不会想到对后来的技术分析到底会有多大的影响。

尽管道氏理论像蒸汽机的发明给人类的生产、生活带来了巨大的变化一样,它开创了人类投资股票的新的篇章。不过,任何预测市场运动的工具(包括道氏理论)都有自己的缺陷,因此道氏理论也是一个需要不断向前发展、不断自我完善、不断创新的理论。或许对我们每个人来说,在前进的道路上一切都是不可知的。

我们都知道,能看到多远的过去,就能看到多远的未来。因此,研究股票历史本身就是一种有益的休闲活动,这是许多投资者不了解的,因为历史可以提供许多借鉴。我们不仅要学习道氏理论,更重要的是继承和发扬道氏理论的精神,这个精神就是探索市场发展规律的创新精神。尽管道氏理论已经有100多年的历史了,但它离我们并不遥远,它就在我们身边!

778股票学习网(https://gupiao778.com)提醒您:股市有风险,投资需谨慎!
匿名

发表评论

匿名网友